Pandemi skærper fokus på amerikansk kuls ESG-risici – rapport

Den amerikanske kulindustri er svækket efter at have taget hovedparten af ​​den lavere efterspørgsel efter elektricitet og er nu meget sårbar over for genopståede covid-19-infektioner, der yderligere kan reducere efterspørgslen efter kul i et nedadgående scenario,  sagde Moody's Investors Service  i en rapport offentliggjort onsdag. 

Kreditvurderingsbureauet forventer en 'meget svag' indtjening i andet kvartal for kulproducenterne.

"I 2020 er efterspørgslen efter elektricitet faldet kraftigt siden marts, hovedsageligt på grund af pandemiens økonomiske virkning, og vi forventer, at forbruget af kul i elsektoren vil falde med mere end 30% i 2020," siger Benjamin Nelson, Moody's VP-Sr Credit Officer.

Eksportpriserne har været svækket siden anden halvdel af 2018 og er blevet yderligere forværret efter coronavirus. Prisen på metallurgisk (met) kul faldt fra $200/mt i juni 2018 til tæt på $110/mt i juni 2020, rapporterer Moody's.

Mængderne er også under pres med afmatningen i den globale stålindustri. Den globale produktion blev reduceret med omkring 5% til maj, inklusive stejle fald i Nordamerika, EU og Sydamerika kombineret med en beskeden stigning i Kina.

Kulproducenternes likviditet er også svækket markant i 2020. Ved begyndelsen af ​​nedturen var den samlede likviditet for amerikanske vurderede producenter $1,5 milliarder, og de fleste af dem havde betydelig tilgængelighed under revolverende kreditfaciliteter sammen med Speculative-Grade Liquidity (SGL) vurderinger af SGL-1 og SGL-2 - den højeste på den firepunkts SGL-skala.

Ankomsten af ​​coronavirus-udbruddet i USA, kombineret med det igangværende sekulære fald i efterspørgslen efter termisk kul og adskillige kvartalers prissvaghed for eksportkul, reducerede kulproducenternes forventede pengestrøm betydeligt og indsnævrede i nogle tilfælde deres forventede overholdelse af finansiel vedligeholdelsesaftaler, rapporterer Moody's.

"Kun de billige, met-fokuserede producenter som Arch Resources og Warrior Met Coal har ikke oplevet en nylig nedgradering til langsigtede ratings eller en revision af udsigterne, da de har en fundamentalt stærkere diskretionær cash flow-generering end deres jævnaldrende."

ESG

Adgang til kapitaludstedelser bliver stadig vigtigere for kulindustrien, efterhånden som ESG-relaterede bekymringer intensiveres. Ifølge rapporten vil pandemien skærpe fokus på ESG-risici.

"ESG-spørgsmål med hensyn til den amerikanske kulindustri har strammet adgangen til kapital for virksomheder i sektoren, da en række investorer har signaleret deres modvilje mod kulrelaterede besiddelser eller signaleret vilje til at straffe kulselskaber."

Mens mange Ba- og B-vurderede industrivirksomheder har fået adgang til markedet for obligationer og syndikerede banklån siden begyndelsen af ​​pandemien, har kulproducenter ikke gjort det.