Η τιμή του χρυσού και η εξάντληση των αποθεματικών θα οδηγήσουν σε συγχωνεύσεις και εξαγορές – BofA

Η συνολική αξία συναλλαγών των συγχωνεύσεων και εξαγορών το δεύτερο τρίμηνο του έτους έφτασε τα 2,86 δισεκατομμύρια δολάρια σε δώδεκα συμφωνίες, με Κινέζους αγοραστές να αποκτούν περιουσιακά στοιχεία χρυσού και μικρότερες εταιρείες να ενώνουν τις δυνάμεις τους για να γίνουν παραγωγοί μεσαίου επιπέδου, αναφέρει σε νέα έκθεση η Bank of America Securities. .

Η επενδυτική τράπεζα σημείωσε ότι οι 12 συναλλαγές αντιπροσώπευαν το υψηλότερο τριμηνιαίο σύνολο από το τέταρτο τρίμηνο του 2012 και η αξία του δολαρίου ήταν σχεδόν διπλάσια από αυτή που παρατηρήθηκε στις συμφωνίες συγχωνεύσεων και εξαγορών κατά το πρώτο τρίμηνο του 2020.

Επισήμανε επίσης ότι μία από τις τάσεις του δεύτερου τριμήνου ήταν η προτίμηση για περιουσιακά στοιχεία που ήταν ήδη σε παραγωγή ή σχεδόν σε παραγωγή. «Οι έξι από τις δώδεκα συναλλαγές το 2ο τρίμηνο του 2020 αφορούσαν περιουσιακά στοιχεία υπό παραγωγή», αναφέρει η έκθεση.

Περιγράφοντας το τρέχον επενδυτικό κλίμα ως «αγορά αγοραστών για εταιρείες», η Bank of America (BofA) σημείωσε ότι πέντε από τις συναλλαγές με αποθεματικά που πραγματοποιήθηκαν το δεύτερο τρίμηνο του έτους «τιμολογήθηκαν με έκπτωση 23% σε σχέση με τον χρυσό που επικρατούσε τιμή, κάτω από το ιστορικό εύρος από -20% έως +10%.

«Τα στοιχεία δείχνουν ότι το 1ο εξάμηνο του 2020 ήταν μια από τις καλύτερες περιόδους για να είσαι αγοραστής εταιρειών, ορυχείων και έργων χρυσού», κατέληξε η τράπεζα.

«Για τις συναλλαγές εταιρειών χρυσού, οι τιμές κτήσης, σε σχέση με την επικρατούσα τιμή του χρυσού, ήταν κατά μέσο όρο στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2011 και στο δεύτερο χαμηλότερο από το 1998».

Η τράπεζα επεσήμανε επίσης ότι «τα μεγάλα έργα είναι ξανά στη μόδα», επικαλούμενη την απόκτηση μετρητών 190 εκατομμυρίων δολαρίων C$ από την Artemis Gold του έργου New Gold's Blackwater στη Βρετανική Κολομβία, ένα από τα μεγαλύτερα ανοιχτά κοιτάσματα χρυσού στον Καναδά, το οποίο έχει «προσθέσει πάνω από $200 εκατομμύρια νέας αγοραίας αξίας» στον αγοραστή.

«Αυτό μπορεί να επαναφέρει τα φώτα της δημοσιότητας στις εταιρείες που εργάζονται σε πολλά εκατομμύρια ουγκιές. Μεγαέργα χρυσού χαμηλής ποιότητας».

Επιπλέον, από τις 12 συμφωνίες του δεύτερου τριμήνου, οι επτά είχαν αποθεματικά και οι πέντε είχαν μόνο πόρους.

«Ο «ελέφαντας στο δωμάτιο» ήταν η φιλική συγχώνευση 1,71 δισεκατομμυρίων δολαρίων της SSR Mining με την Alacer Gold στις 11 Μαΐου 2020», αναφέρει, η οποία δημιούργησε +600.000 ουγκιές. παραγωγός χρυσού.

«Οι υπόλοιπες έντεκα συναλλαγές κυμαίνονταν σε μέγεθος από 27 εκατομμύρια δολάρια έως 238 εκατομμύρια δολάρια. Οι παγκόσμιοι ανώτεροι παραγωγοί απουσίαζαν από το τσίρκο M&A το 2ο τρίμηνο του 2020».

Επιπλέον, μόνο οι μισές από τις συναλλαγές του δεύτερου τριμήνου ήταν σε φιλικές προς την εξόρυξη δικαιοδοσίες (Καναδάς, Αυστραλία και Γκάνα), γεγονός που δείχνει ότι «η πολιτική σταθερότητα [ήταν] λιγότερο σημαντική το 2ο τρίμηνο του 2020».

Η ροή των συμφωνιών συγχωνεύσεων και εξαγορών είναι απίθανο να επιβραδυνθεί το δεύτερο εξάμηνο του έτους, προβλέπει η τράπεζα, με υψηλότερες τιμές χρυσού και την ανάγκη αναπλήρωσης των αποθεμάτων.

«Για το δεύτερο εξάμηνο του 2020, η ανάγκη αντικατάστασης των αποθεμάτων που εξορύσσονται το 2020 συν την υψηλότερη τιμή του χρυσού θα είναι καταλύτες για την προώθηση περαιτέρω συγχωνεύσεων και εξαγορών», σχολίασε η BofA στην έκθεσή της στις 9 Ιουλίου. «Μετά από χρόνια υποεπενδύσεων, βλέπουμε τα προφίλ παραγωγής υπό πίεση και τα αποθέματα σε πτώση. Τα στοιχεία είναι πολύ προφανή για να αγνοηθούν… Στο τέλος του έτους 2019 τα συνολικά αποθέματα χρυσού για τους παγκόσμιους παραγωγούς χρυσού ανήλθαν σε 612 εκατομμύρια ουγκιές, μειωμένα κατά 30% από την κορυφή των 875 εκατομμυρίων ουγκιών. στο τέλος του έτους 2012, που ισοδυναμεί με πτώση των δεικτών ζωής των αποθεματικών».

Προβλέπει ότι με τον κορυφαίο χρυσό 1.750 $ ανά ουγγιά, το αποτέλεσμα θα είναι "απροσδόκητες ταμειακές ροές και διευρυνόμενα πολλαπλάσια αποτίμησης" που θα μοιάζουν πολύ με την περίοδο ρεκόρ συγχωνεύσεων και εξαγορών μεταξύ 2010 και 2013. Οι παραγωγοί μεσαίας βαθμίδας που δεν το κάνουν Οι συμφωνίες, εξηγεί, «κινδυνεύουν να «μείνουν πίσω» από τους ταχέως αναπτυσσόμενους συνομηλίκους τους».

«Μια ακούσια συνέπεια των μη βασικών πωλήσεων περιουσιακών στοιχείων από ανώτερους παραγωγούς χρυσού (μετά τις μεγάλες συγχωνεύσεις στα τέλη του 2018-αρχές 2019) οδήγησε σε έναν αναπτυσσόμενο «ανώτερο» κλάδο μεσαίας βαθμίδας που χαρακτηρίζεται από παραγωγή χρυσού στα 1,0-1,75 εκατομμύρια ουγκιές . εύρος», αναφέρει η έκθεση. «Αυτοί οι μεγαλύτεροι παραγωγοί με μεγαλύτερη ρευστότητα έρχονται στην προσοχή των παγκόσμιων επενδυτών χρυσού (πιθανότατα εις βάρος των μικρότερων παραγωγών χρυσού μεσαίας κατηγορίας [0,5-1,0 εκατομμύρια ουγκιές]».

Η τράπεζα απαριθμεί οκτώ εταιρείες που είναι παραγωγοί μεσαίου/μεσαίου επιπέδου που πιστεύει ότι έχουν «ενδιαφέροντα» ορυχεία ή/και αναπτυξιακά έργα: Pretium Resources, Victoria Gold, Torex Gold, Wesdome Gold Mines, New Gold, Lundin Gold, Teranga Gold και Perseus Mining. .

Στο μέτωπο εξερεύνησης και ανάπτυξης, η BofA λέει ότι η λίστα με τις εταιρείες με ενδιαφέροντα περιουσιακά στοιχεία περιλαμβάνει: Gold Road Resources, Osisko Mining, Rubicon Minerals (τώρα Battle North Gold), Great Bear Resources, Gold Standard, Orla Mining, Sabina Gold & Silver, Marathon Gold, Okio Resources, International Tower Hill, Novagold, INV Metals, Premier Gold, MAG Silver, Midas Gold, Algold Resources, Eastmain Resources, West African Resources, Belo Sun Mining, Artemis Gold και Sirios Resources.

Ένα πράγμα που μπορεί να επιβραδύνει τις συγχωνεύσεις και εξαγορές, φυσικά, είναι η αδυναμία των εταιρειών κατά τη διάρκεια της τρέχουσας πανδημίας να πραγματοποιήσουν επιτόπιες επισκέψεις πιθανών εξαγορών. Ως αποτέλεσμα, «οι αγοραστές που διαπρέπουν στην «επιτραπέζια» ανάλυση περιουσιακών στοιχείων θα μπορούσαν να βρουν ένα «πλεονέκτημα» έναντι των ανταγωνιστών τους».

@Nick Sun      [email protected]