El precio del oro y el agotamiento de las reservas impulsarán las fusiones y adquisiciones: BofA

El valor total de las transacciones de fusiones y adquisiciones en el segundo trimestre del año alcanzó los 2860 millones de dólares en doce acuerdos, con compradores chinos adquiriendo activos de oro y empresas más pequeñas uniendo fuerzas para convertirse en productores de nivel medio, dice Bank of America Securities en un nuevo informe. .

El banco de inversión señaló que las 12 transacciones representaron el total trimestral más alto desde el cuarto trimestre de 2012, y el valor en dólares fue casi el doble que el observado en las transacciones de fusiones y adquisiciones durante el primer trimestre de 2020.

También señaló que una de las tendencias del segundo trimestre fue la preferencia por activos ya en producción o próximos a hacerlo. “Seis de las doce transacciones en el 2T'20 fueron por activos actualmente en producción”, señala el informe.

Al describir el clima de inversión actual como un "mercado de compradores para las empresas", Bank of America (BofA) señaló que cinco de las transacciones con reservas que tuvieron lugar en el segundo trimestre del año "fueron valoradas con un descuento del 23 % respecto al oro prevaleciente". precio, por debajo del rango histórico de -20% a +10%”.

“Los datos indican que el primer semestre de 2020 fue uno de los mejores períodos para ser comprador de empresas, minas y proyectos auríferos”, concluyó el banco.

“Para las transacciones de las compañías auríferas, los precios de adquisición, en relación con el precio del oro predominante, estuvieron en promedio en el nivel más bajo desde 2011 y el segundo más bajo desde 1998”.

El banco también señaló que "los megaproyectos vuelven a estar de moda", citando la adquisición en efectivo de Artemis Gold por C$190 millones del proyecto Blackwater de New Gold en la Columbia Británica, uno de los depósitos de oro a cielo abierto más grandes de Canadá, que ha "agregado más de $200 millones de nuevo valor de mercado” al comprador.

“Esto puede volver a poner de relieve a las empresas que tienen activos multimillonarios. megaproyectos de oro de baja ley”.

Además, de las 12 transacciones en el segundo trimestre, siete tenían reservas y cinco solo recursos.

"El 'elefante en la habitación' fue la fusión amistosa de $ 1,71 mil millones de SSR Mining con todas las acciones con Alacer Gold el 11 de mayo de 2020", afirma, que ha creado un +600,000 oz. productor de oro.

“Las once transacciones restantes variaron en tamaño desde $ 27 millones a $ 238 millones. Los productores senior globales estuvieron ausentes del circo de fusiones y adquisiciones en el segundo trimestre de 2020".

Además, solo la mitad de las transacciones del segundo trimestre se realizaron en jurisdicciones favorables a la minería (Canadá, Australia y Ghana), lo que ilustra que "la estabilidad política [fue] menos importante en el segundo trimestre de 2020".

Es poco probable que el flujo de acuerdos de fusiones y adquisiciones se desacelere en la segunda mitad del año, pronostica el banco, con precios más altos del oro y la necesidad de reponer las reservas.

“Para el segundo semestre de 2020, la necesidad de reemplazar las reservas extraídas en 2020 más el precio más alto del oro serán catalizadores para impulsar más fusiones y adquisiciones”, comentó BofA en su informe del 9 de julio. “Después de años de inversión insuficiente, vemos perfiles de producción bajo presión y reservas en declive. La evidencia es demasiado obvia para ignorarla... A fines de 2019, las reservas totales de oro para los productores mundiales de oro ascendieron a 612 millones de onzas, un 30 % menos que el pico de 875 millones de onzas. al final del año 2012, lo que equivale a índices de vida de reserva decrecientes”.

Predice que con el oro alcanzando los $1,750 por onza, el resultado serán "flujos de caja libres inesperados y múltiplos de valuación en expansión" que se parecerán mucho al período récord de fusiones y adquisiciones entre 2010 y 2013. Los productores de nivel medio que no lo hacen Las ofertas, razona, "corren el riesgo de ser 'dejadas atrás' por sus pares en rápido crecimiento".

“Una consecuencia no deseada de las ventas de activos no centrales por parte de los productores de oro senior (después de las mega fusiones a fines de 2018 y principios de 2019) ha llevado a un floreciente sector de productores de nivel medio 'senior' marcado por una producción de oro en el 1,0-1,75 millones de oz. . gama”, afirma el informe. "Estos productores más grandes y líquidos están llamando la atención de los inversores mundiales en oro (probablemente a expensas de los productores de oro de nivel medio más pequeños [0,5-1,0 millones de onzas]".

El banco enumera ocho empresas que son productores de nivel intermedio/medio que cree que tienen minas o proyectos de desarrollo "interesantes": Pretium Resources, Victoria Gold, Torex Gold, Wesdome Gold Mines, New Gold, Lundin Gold, Teranga Gold y Perseus Mining .

En el frente de exploración y desarrollo, BofA dice que su lista de empresas con activos interesantes incluye: Gold Road Resources, Osisko Mining, Rubicon Minerals (ahora Battle North Gold), Great Bear Resources, Gold Standard, Orla Mining, Sabina Gold & Silver, Marathon Gold, Okio Resources, International Tower Hill, Novagold, INV Metals, Premier Gold, MAG Silver, Midas Gold, Algold Resources, Eastmain Resources, West African Resources, Belo Sun Mining, Artemis Gold y Sirios Resources.

Una cosa que podría ralentizar las fusiones y adquisiciones, por supuesto, es la incapacidad de las empresas durante la pandemia actual para realizar visitas al sitio de posibles adquisiciones. Como resultado, "los adquirentes que sobresalen en el análisis 'de escritorio' de los activos podrían encontrar una 'ventaja' sobre sus competidores".

@Nick Sun      [email protected]