Prețul aurului și epuizarea rezervelor pentru a conduce M&A – BofA

Valoarea totală a tranzacțiilor de fuziuni și achiziții în al doilea trimestru al anului a atins 2,86 miliarde de dolari în douăsprezece tranzacții, cumpărătorii chinezi achiziționând active de aur și companiile mai mici unindu-și forțele pentru a deveni producători de nivel mediu, spune Bank of America Securities într-un nou raport. .

Banca de investiții a remarcat că cele 12 tranzacții au reprezentat cel mai mare total trimestrial din trimestrul al patrulea din 2012, iar valoarea dolarului a fost aproape dublă față de tranzacțiile de fuziuni și achiziții din primul trimestru din 2020.

De asemenea, a subliniat că una dintre tendințele din al doilea trimestru a fost preferința pentru activele deja în producție sau aproape în producție. „Șase dintre cele douăsprezece tranzacții din T2'20 au fost pentru active în prezent în producție”, se arată în raport.

Descriind climatul investițional actual drept o „piață a cumpărătorului pentru companii”, Bank of America (BofA) a remarcat că cinci dintre tranzacțiile cu rezerve care au avut loc în al doilea trimestru al anului „au fost cotate cu o reducere de 23% față de aurul predominant. preț, sub intervalul istoric de la -20% la +10%.”

„Datele indică faptul că S1'20 a fost una dintre cele mai bune perioade pentru a fi cumpărător de companii de aur, mine și proiecte”, a concluzionat banca.

„Pentru tranzacțiile cu companii de aur, prețurile de achiziție, raportate la prețul predominant al aurului, au fost în medie la cel mai scăzut nivel din 2011 și al doilea cel mai scăzut din 1998.”

Banca a subliniat, de asemenea, că „mega-proiectele au revenit la modă”, citând achiziția în numerar de către Artemis Gold, în valoare de 190 milioane USD, a proiectului Blackwater al lui New Gold din Columbia Britanică, unul dintre cele mai mari zăcăminte de aur deschise din Canada, care „a adăugat peste 200 USD. milioane de valoare de piață nouă” către cumpărător.

„Acest lucru ar putea pune din nou lumina reflectoarelor asupra companiilor care se află pe mai multe milioane de oz. megaproiecte de aur de calitate scăzută.”

În plus, dintre cele 12 tranzacții din al doilea trimestru, șapte aveau rezerve și cinci aveau doar resurse.

„„Elefantul din cameră” a fost fuziunea prietenoasă a SSR Mining, în valoare de 1,71 miliarde de dolari, cu Alacer Gold, pe 11 mai 2020”, se arată în document, care a creat un +600.000 oz. producător de aur.

„Celele unsprezece tranzacții rămase au variat în mărime între 27 de milioane de dolari și 238 de milioane de dolari. Producătorii seniori globali au lipsit de la circul de fuziuni și achiziții în T2'20.”

În plus, doar jumătate din tranzacțiile din T2 au fost în jurisdicții favorabile mineritului (Canada, Australia și Ghana), ilustrând faptul că „stabilitatea politică [a fost] mai puțin importantă în T2'20”.

Fluxul de tranzacții de fuziuni și achiziții este puțin probabil să încetinească în a doua jumătate a anului, prognozează banca, cu prețuri mai mari a aurului și necesitatea refacerii rezervelor.

„Pentru semestrul al doilea 2020, nevoia de a înlocui rezervele extrase în 2020 plus prețul mai ridicat al aurului vor fi catalizatori pentru a conduce în continuare fuziuni și achiziții”, a comentat BofA în raportul său din 9 iulie. „După ani de subinvestiții, vedem profilurile de producție sub presiune și rezervele în declin. Dovezile sunt prea evidente pentru a fi ignorate... La sfârșitul anului 2019, rezervele totale de aur pentru producătorii mondiali de aur se ridicau la 612 milioane oz, în scădere cu 30% față de vârful de 875 milioane oz. la sfârșitul anului 2012, echivalând cu scăderea indicilor de viață de rezervă.”

Acesta prezice că, în condițiile în care aurul crește la 1.750 USD per uncie, rezultatul va fi „fluxuri de numerar nemaipomenite și multipli de evaluare în creștere” care vor arăta foarte mult cu perioada record de fuziuni și achiziții dintre 2010 și 2013. Producătorii de nivel mediu care nu fac se ocupă, motivează ea, „risc să fie „lăsată în urmă” de către colegii lor în creștere rapidă”.

„O consecință neintenționată a vânzărilor de active non-core de către producătorii seniori de aur (după mega fuziunile de la sfârșitul anului 2018-începutul lui 2019) a condus la un sector de producție de nivel mediu „senior” în plină dezvoltare, marcat de producția de aur în intervalul 1,0-1,75 milioane oz. . interval”, se arată în raport. „Acești producători mai mari și mai lichidi intră în atenția investitorilor globali de aur (probabil în detrimentul producătorilor mai mici de aur de nivel mediu [0,5-1,0 milioane de oz.]".

Banca listează opt companii care sunt producători intermediari/medii despre care crede că au mine „intrigante” și/sau proiecte de dezvoltare: Pretium Resources, Victoria Gold, Torex Gold, Wesdome Gold Mines, New Gold, Lundin Gold, Teranga Gold și Perseus Mining .

Pe frontul de explorare și dezvoltare, BofA spune că lista sa de companii cu active interesante conține: Gold Road Resources, Osisko Mining, Rubicon Minerals (acum Battle North Gold), Great Bear Resources, Gold Standard, Orla Mining, Sabina Gold & Silver, Marathon Gold, Okio Resources, International Tower Hill, Novagold, INV Metals, Premier Gold, MAG Silver, Midas Gold, Algold Resources, Eastmain Resources, West African Resources, Belo Sun Mining, Artemis Gold și Sirios Resources.

Un lucru care ar putea încetini fuziunile și achizițiile, desigur, este incapacitatea companiilor în timpul pandemiei actuale de a efectua vizite la fața locului pentru potențiale achiziții. Drept urmare, „achizitorii care excelează la analiza „desktop” a activelor ar putea găsi un „avant” față de concurenții lor.”

@Nick Sun      [email protected]