מגיפה מחדדת את ההתמקדות בסיכוני ה-ESG של הפחם בארה"ב - דוח

תעשיית הפחם בארה"ב נחלשה לאחר שספגה את עיקר הביקוש נמוך יותר לחשמל וכעת היא חשופה מאוד לזיהומים מחודשים של קוביד-19 שעלולים להפחית עוד יותר את הביקוש לפחם בתרחיש שלילי,  כך אמר שירות המשקיעים של מודי'ס  בדו"ח שפורסם ביום רביעי. 

סוכנות דירוג האשראי צופה רווח "חלש מאוד" ברבעון השני של יצרני הפחם.

"בשנת 2020, הביקוש לחשמל ירד בחדות מאז מרץ, בעיקר בגלל ההשפעה הכלכלית של המגיפה, ואנו צופים שצריכת הפחם על ידי מגזר החשמל תרד ביותר מ-30% בשנת 2020", אומר בנג'מין נלסון. סמנכ"ל האשראי של מודי'ס.

מחירי הייצוא נחלשו מאז המחצית השנייה של 2018 והידרדרו עוד יותר בעקבות נגיף הקורונה. מחיר הפחם המתכתי (מט) ירד מ-200 דולר למטר ביוני 2018 לקרוב ל-110 דולר למטר ביוני 2020, כך מדווחת מודי'ס.

כמו כן, הנפחים נמצאים בלחץ עם ההאטה בתעשיית הפלדה העולמית. הייצור העולמי ירד בכ-5% עד מאי, כולל ירידות חדות בצפון אמריקה, האיחוד האירופי ודרום אמריקה בשילוב עם עלייה מתונה בסין.

גם הנזילות של יצרני הפחם נחלשה בצורה ניכרת בשנת 2020. בתחילת השפל, יתרת המזומנים המצרפית של יצרנים מדורגים בארה"ב הייתה 1.5 מיליארד דולר, ולרובם הייתה זמינות משמעותית במסגרת מסגרות אשראי מסתובבות יחד עם נזילות בדרגה ספקולטיבית (SGL) דירוגים של SGL-1 ו-SGL-2 - הגבוה ביותר בסולם SGL ארבע נקודות.

הגעת התפרצות נגיף הקורונה לארה"ב, בשילוב עם הירידה החילונית המתמשכת בביקוש לפחם תרמי וכמה רבעונים של חולשת מחירים עבור פחמי יצוא, הפחיתו משמעותית את תזרים המזומנים הצפוי של יצרני הפחם, ובמקרים מסוימים צמצמו את עמידתם הצפויה בפיננסיים. אמנת תחזוקה, מדווחת מודי'ס.

"רק היצרנים הזולים והממוקדים במטרה כמו Arch Resources ו-Warrior Met Coal לא חוו ירידה לאחרונה לדירוג לטווח ארוך וגם לא תיקון תחזית, שכן יש להם יצירת תזרים מזומנים שיקול דעת חזק יותר מאשר עמיתיהם".

ESG

הגישה להנפקות הון הופכת משמעותית יותר ויותר עבור תעשיית הפחם ככל שהחששות הקשורים ל-ESG מתגברים. על פי הדיווח, המגיפה תחדד את ההתמקדות בסיכוני ESG.

"בעיות ESG ביחס לתעשיית הפחם בארה"ב הקשיחו את הגישה להון עבור חברות במגזר, מכיוון שמספר משקיעים סימנו את הסלידה שלהם מאחזקות הקשורות לפחם או סימנו על נכונות להעניש חברות פחם".

בעוד שחברות תעשייתיות רבות בדירוג Ba ו-B ניגשו לשוקי האג"ח וההלוואות הבנקאיות בסינדיקציה מאז תחילת המגיפה, יצרני פחם לא עשו זאת.