Pandemie schärft den Fokus auf die ESG-Risiken der US-Kohle – Bericht

Die US-Kohleindustrie ist geschwächt, nachdem sie die Hauptlast der geringeren Stromnachfrage erlitten hat, und ist nun sehr anfällig für wiederauflebende Covid-19-Infektionen, die die Nachfrage nach Kohle in einem Abwärtsszenario weiter verringern könnten,  sagte Moody's Investors Service  in einem am Mittwoch veröffentlichten Bericht. 

Die Ratingagentur erwartet für die Kohleproduzenten ein „sehr schwaches“ Ergebnis für das zweite Quartal.

„Im Jahr 2020 ist die Stromnachfrage seit März stark zurückgegangen, hauptsächlich aufgrund der wirtschaftlichen Auswirkungen der Pandemie, und wir erwarten, dass der Kohleverbrauch des Stromsektors im Jahr 2020 um mehr als 30 % sinken wird“, sagt Benjamin Nelson, Moody's VP-Sr. Kreditsachbearbeiter.

Die Exportpreise schwächten sich seit der zweiten Jahreshälfte 2018 ab und haben sich nach dem Coronavirus weiter verschlechtert. Der Preis für metallurgische Kohle (Met) fiel von 200 $/mt im Juni 2018 auf fast 110 $/mt im Juni 2020, berichtet Moody's.

Auch die Volumina sind durch die Verlangsamung in der globalen Stahlindustrie unter Druck geraten. Die weltweite Produktion wurde bis Mai um etwa 5 % reduziert, einschließlich starker Rückgänge in Nordamerika, der Europäischen Union und Südamerika, kombiniert mit einem bescheidenen Anstieg in China.

Auch die Liquidität der Kohleproduzenten hat sich im Jahr 2020 deutlich abgeschwächt. Zu Beginn des Abschwungs betrug der Gesamtbarbestand der in den USA bewerteten Produzenten 1,5 Milliarden US-Dollar, und die meisten von ihnen hatten eine erhebliche Verfügbarkeit im Rahmen revolvierender Kreditfazilitäten zusammen mit Speculative-Grade-Liquidität (SGL). Bewertungen von SGL-1 und SGL-2 – die höchsten auf der Vier-Punkte-SGL-Skala.

Die Ankunft des Coronavirus-Ausbruchs in den USA, kombiniert mit dem anhaltenden säkularen Rückgang der Nachfrage nach Kraftwerkskohle und mehreren Quartalen der Preisschwäche für Exportkohlen, reduzierte den erwarteten Cashflow der Kohleproduzenten erheblich und schränkte in einigen Fällen ihre erwartete Einhaltung der Finanzvorgaben ein Wartungsvereinbarungen, Moody's-Berichte.

„Nur die kostengünstigen, auf Met fokussierten Produzenten wie Arch Resources und Warrior Met Coal haben kürzlich weder eine Herabstufung der langfristigen Ratings noch eine Revision des Ausblicks erfahren, da sie eine grundlegend stärkere diskretionäre Cashflow-Generierung haben als ihre Mitbewerber.“

ESG

Der Zugang zu Kapitalemissionen wird für die Kohleindustrie immer wichtiger, da ESG-bezogene Bedenken zunehmen. Dem Bericht zufolge wird die Pandemie den Fokus auf ESG-Risiken schärfen.

„ESG-Probleme in Bezug auf die US-Kohleindustrie haben den Zugang zu Kapital für Unternehmen des Sektors erschwert, da eine Reihe von Investoren ihre Abneigung gegen kohlebezogene Beteiligungen oder ihre Bereitschaft signalisiert haben, Kohleunternehmen zu bestrafen.“

Während viele Ba- und B-bewertete Industrieunternehmen seit Beginn der Pandemie Zugang zu den Märkten für Anleihen und syndizierte Bankkredite haben, haben die Kohleproduzenten dies nicht getan.