Pandemi skjerper fokus på amerikansk kulls ESG-risiko – rapport

Den amerikanske kullindustrien har svekket seg etter å ha tatt støyten av lavere etterspørsel etter elektrisitet og er nå svært sårbar for gjenoppståtte covid-19-infeksjoner som kan redusere etterspørselen etter kull ytterligere i et nedsidescenario,  sa Moody's Investors Service  i en rapport publisert onsdag. 

Kredittvurderingsbyrået forventer en «veldig svak» inntjening i andre kvartal for kullprodusenter.

"I 2020 har etterspørselen etter elektrisitet falt kraftig siden mars, hovedsakelig på grunn av de økonomiske konsekvensene av pandemien, og vi forventer at forbruket av kull i den elektriske kraftsektoren vil falle med mer enn 30% i 2020," sier Benjamin Nelson. Moody's VP-Sr Kredittansvarlig.

Eksportprisene har svekket seg siden andre halvdel av 2018 og har forverret seg ytterligere etter koronaviruset. Metallurgisk (met) kullprisen falt fra $200/mt i juni 2018 til nær $110/mt i juni 2020, melder Moody's.

Volumene er også under stress med nedgangen i den globale stålindustrien. Global produksjon ble redusert med omtrent 5 % gjennom mai, inkludert bratte nedganger i Nord-Amerika, EU og Sør-Amerika kombinert med en beskjeden økning i Kina.

Kullprodusentenes likviditet har også svekket seg markant i 2020. Ved starten av nedturen var den samlede kontantbeholdningen til amerikanske ratede produsenter 1,5 milliarder dollar, og de fleste av dem hadde betydelig tilgjengelighet under revolverende kredittfasiliteter sammen med Speculative-Grade Liquidity (SGL) rangeringer av SGL-1 og SGL-2 – den høyeste på firepunkts SGL-skalaen.

Ankomsten av koronavirusutbruddet i USA, kombinert med den pågående sekulære nedgangen i etterspørselen etter termisk kull og flere kvartalers prissvakhet for eksportkull, reduserte kullprodusentenes forventede kontantstrøm betydelig, og i noen tilfeller reduserte deres forventede samsvar med finansiell vedlikeholdsavtaler, rapporterer Moody's.

"Bare lavkost, met-fokuserte produsenter som Arch Resources og Warrior Met Coal har ikke opplevd en nylig nedgradering til langsiktige ratinger eller en revisjon av utsiktene, siden de har fundamentalt sterkere diskresjonær kontantstrømgenerering enn sine jevnaldrende."

ESG

Tilgang til kapitalemisjoner blir stadig viktigere for kullindustrien etter hvert som ESG-relaterte bekymringer øker. Ifølge rapporten vil pandemien skjerpe fokuset på ESG-risiko.

"ESG-spørsmål med hensyn til den amerikanske kullindustrien har strammet inn tilgangen til kapital for selskaper i sektoren, ettersom en rekke investorer har signalisert sin aversjon fra kullrelaterte eierandeler eller signalisert en vilje til å straffe kullselskaper."

Mens mange Ba- og B-klassifiserte industribedrifter har fått tilgang til markedet for obligasjoner og syndikerte banklån siden starten av pandemien, har ikke kullprodusenter det.