Pandemie verscherpt de focus op de ESG-risico's van Amerikaanse steenkool - rapport

De Amerikaanse steenkoolindustrie is verzwakt nadat ze de dupe is geworden van de lagere vraag naar elektriciteit en is nu zeer kwetsbaar voor opnieuw opduikende covid-19-infecties die de vraag naar steenkool verder zouden kunnen verminderen in een neerwaarts scenario,  zei Moody's Investors Service  in een rapport dat woensdag werd gepubliceerd. 

Het kredietbeoordelaar verwacht voor kolenproducenten een 'zeer zwak' tweede kwartaal.

"In 2020 is de vraag naar elektriciteit sinds maart sterk gedaald, grotendeels vanwege de economische impact van de pandemie, en we verwachten dat het verbruik van steenkool door de elektriciteitssector in 2020 met meer dan 30% zal dalen", zegt Benjamin Nelson, Moody's VP-Sr Credit Officer.

De exportprijzen waren sinds de tweede helft van 2018 aan het verzwakken en zijn door het coronavirus verder verslechterd. Metallurgische (met) steenkoolprijs daalde van $ 200/mt in juni 2018 tot bijna $ 110/mt in juni 2020, meldt Moody's.

De volumes staan ​​ook onder druk door de vertraging in de wereldwijde staalindustrie. De wereldwijde productie daalde tot en met mei met ongeveer 5%, inclusief sterke dalingen in Noord-Amerika, de Europese Unie en Zuid-Amerika, gecombineerd met een bescheiden stijging in China.

De liquiditeit van kolenproducenten is in 2020 ook aanzienlijk verzwakt. Aan het begin van de neergang bedroeg het totale kassaldo van producenten met een Amerikaanse rating $ 1,5 miljard, en de meeste van hen hadden aanzienlijke beschikbaarheid onder doorlopende kredietfaciliteiten, samen met speculatieve liquiditeit (SGL) beoordelingen van SGL-1 en SGL-2 - de hoogste op de vierpunts SGL-schaal.

De komst van de uitbraak van het coronavirus in de VS, in combinatie met de aanhoudende seculiere daling van de vraag naar thermische steenkool en enkele kwartalen van prijszwakte voor exportkolen, verminderde de verwachte kasstroom van steenkoolproducenten aanzienlijk en in sommige gevallen verminderde hun verwachte naleving van financiële onderhoudsconvenanten, rapporten van Moody's.

"Alleen de goedkope, op de ontmoeting gerichte producenten zoals Arch Resources en Warrior Met Coal hebben geen recente downgrade naar langetermijnratings of een herziening van de vooruitzichten meegemaakt, omdat ze een fundamenteel sterkere discretionaire cashflow genereren dan hun collega's."

ESG

Toegang tot kapitaalkwesties wordt steeds belangrijker voor de kolenindustrie naarmate ESG-gerelateerde zorgen toenemen. Volgens het rapport zal de pandemie de focus op ESG-risico's verscherpen.

"ESG-kwesties met betrekking tot de Amerikaanse steenkoolindustrie hebben de toegang tot kapitaal voor bedrijven in de sector verscherpt, aangezien een aantal investeerders hun afkeer van steenkoolgerelateerde holdings hebben aangegeven of zich bereid hebben getoond om steenkoolbedrijven te straffen."

Hoewel veel industriële bedrijven met een Ba- en B-rating sinds het begin van de pandemie toegang hebben gekregen tot de markten voor obligaties en gesyndiceerde bankleningen, hebben kolenproducenten dat niet.