Кошт золата і знясіленне рэзерваў для зліцця і паглынання - BofA

Агульны кошт транзакцый зліццяў і паглынанняў у другім квартале года дасягнуў 2,86 мільярда долараў у дванаццаці здзелках, прычым кітайскія пакупнікі набылі залатыя актывы, а меншыя кампаніі аб'ядналі намаганні, каб стаць вытворцамі сярэдняга ўзроўню, гаворыцца ў новым дакладзе Bank of America Securities. .

Інвестыцыйны банк адзначыў, што 12 здзелак з'яўляюцца самым высокім квартальным агульным аб'ёмам з чацвёртага квартала 2012 года, а даляравы кошт быў амаль удвая больш, чым у здзелках зліцця і паглынання ў першым квартале 2020 года.

Таксама было адзначана, што адной з тэндэнцый у другім квартале была перавага актывам, якія ўжо знаходзяцца ў вытворчасці або амаль у вытворчасці. «Шэсць з дванаццаці здзелак у 2-м квартале 2020 года былі з актывамі, якія знаходзяцца ў вытворчасці», - гаворыцца ў дакладзе.

Апісваючы бягучы інвестыцыйны клімат як «рынак пакупнікоў для кампаній», Bank of America (BofA) адзначыў, што пяць здзелак з рэзервамі, якія адбыліся ў другім квартале года, «былі па цане 23% са зніжкай у параўнанні з пераважным золатам кошт ніжэй за гістарычны дыяпазон ад -20% да +10%».

«Дадзеныя сведчаць, што 1 паўгоддзе 2020 года было адным з найлепшых перыядаў для пакупніка золатакампаній, руднікоў і праектаў», — заключылі ў банку.

«Для здзелак з залатымі кампаніямі цэны набыцця ў параўнанні з пераважнай цаной на золата былі ў сярэднім на самым нізкім узроўні з 2011 года і другім самым нізкім з 1998 года».

Банк таксама адзначыў, што «мегапраекты зноў у модзе», спасылаючыся на набыццё Артэмісам Голд наяўнымі грашовымі сродкамі праекта New Gold Blackwater ў Брытанскай Калумбіі, аднаго з найбуйнейшых адкрытых радовішчаў золата ў Канадзе, які «дадаў больш за 200 долараў». мільёна новага рынкавага кошту» пакупніку.

«Гэта можа вярнуць увагу на кампаніі, якія сядзяць на шматмільённых унцыях. мегапраекты нізкапробнага золата».

Акрамя таго, з 12 здзелак у другім квартале сем мелі рэзервы, а пяць — толькі рэсурсы.

«Слонам у пакоі» стала дружалюбнае зліццё акцый SSR Mining на суму 1,71 мільярда долараў з Alacer Gold 11 мая 2020 года», — гаворыцца ў ім, у выніку чаго быў створаны +600 000 унцый. вытворца золата.

«Астатнія адзінаццаць здзелак вагаліся ад 27 да 238 мільёнаў долараў. Сусветныя старэйшыя прадзюсары адсутнічалі ў цырку M&A ў другім квартале 2020 года».

Больш за тое, толькі палова здзелак у другім квартале адбывалася ў юрысдыкцыях, спрыяльных для майнинга (Канада, Аўстралія і Гана), што сведчыць аб тым, што «палітычная стабільнасць [была] менш важнай у другім квартале 2020 года».

Патокі здзелак M&A наўрад ці замарудзіцца ў другім паўгоддзі, прагназуе банк, з павышэннем коштаў на золата і неабходнасцю папаўнення рэзерваў.

«Для 2 паўгоддзя 2020 года неабходнасць замяшчэння запасаў, здабытых у 2020 годзе, плюс больш высокая цана на золата стануць каталізатарам для далейшых зліццяў і паглынанняў», — пракаментаваў BofA ў сваім дакладзе ад 9 ліпеня. «Пасля гадоў недастатковых інвестыцый мы бачым, што профіль вытворчасці знаходзіцца пад ціскам, а рэзервы зніжаюцца. Доказы занадта відавочныя, каб іх ігнараваць… На канец 2019 года агульныя залатыя запасы для сусветных вытворцаў золата склалі 612 мільёнаў унцый, што на 30% менш за пік у 875 мільёнаў унцый. на канец 2012 года, што прыраўноўваецца да зніжэння індэксаў запасу жыцця».

Ён прагназуе, што калі золата дасягне 1750 долараў за унцыю, вынікам стануць «нечаканыя грашовыя патокі і павелічэнне каэфіцыентаў ацэнкі», якія будуць вельмі нагадваць перыяд рэкордных зліццяў і паглынанняў у перыяд з 2010 па 2013 год. Вытворцы сярэдняга ўзроўню, якія не робяць здзелкі, тлумачыцца ў ім, «рызыкуюць быць «закінутымі» сваімі аналагамі, якія хутка растуць».

«Ненаўмыснае наступства продажу няпрофільных актываў старэйшымі вытворцамі золата (пасля мегазліццяў у канцы 2018-пачатку 2019 года) прывяло да росту сектара вытворцаў «старэйшага» сярэдняга ўзроўню, адзначанага здабычай золата ў 1,0-1,75 мільёна унцый . дыяпазон», - гаворыцца ў паведамленні. «Гэтыя буйныя больш ліквідныя вытворцы трапляюць у поле ўвагі глабальных інвестараў у золата (верагодна, за кошт меншых вытворцаў золата сярэдняга ўзроўню [0,5-1,0 мільёна унцый.])

Банк пералічвае восем кампаній, якія з'яўляюцца вытворцамі прамежкавага і сярэдняга ўзроўню, якія, на яго думку, маюць «інтрыгуючыя» шахты і / або распрацоўчыя праекты: Pretium Resources, Victoria Gold, Torex Gold, Wesdome Gold Mines, New Gold, Lundin Gold, Teranga Gold і Perseus Mining .

Што тычыцца разведкі і распрацоўкі, BofA кажа, што ў спіс кампаній з цікавымі актывамі ўваходзяць: Gold Road Resources, Osisko Mining, Rubicon Minerals (цяпер Battle North Gold), Great Bear Resources, Gold Standard, Orla Mining, Sabina Gold & Silver, Marathon Gold, Okio Resources, International Tower Hill, Novagold, INV Metals, Premier Gold, MAG Silver, Midas Gold, Algold Resources, Eastmain Resources, West African Resources, Belo Sun Mining, Artemis Gold і Sirios Resources.

Адна рэч, якая можа запаволіць M&A, вядома, гэта няздольнасць кампаній падчас цяперашняй пандэміі праводзіць наведванне месцаў патэнцыйных набыццяў. У выніку, «пакупнікі, якія займаюць выдатныя пазіцыі ў аналізе актываў на працоўным стале, маглі знайсці« перавага» перад сваімі канкурэнтамі».

@Nick Sun      [email protected]