Цената на златото и изчерпването на резервите за стимулиране на M&A – BofA

Общата стойност на транзакциите на сливания и придобивания през второто тримесечие на годината достигна 2,86 милиарда долара в дванадесет сделки, като китайските купувачи придобиха златни активи, а по-малките компании обединиха усилията си, за да станат производители на средно ниво, пише Bank of America Securities в нов доклад .

Инвестиционната банка отбеляза, че 12-те транзакции представляват най-високата сума за тримесечие от четвъртото тримесечие на 2012 г., а стойността на долара е била почти два пъти по-висока от тази, наблюдавана при сделките за сливания и придобивания през първото тримесечие на 2020 г.

Той също така посочи, че една от тенденциите през второто тримесечие е предпочитанието към активи, които вече са в производство или са почти в производство. „Шест от дванадесетте транзакции през второто тримесечие на 2020 г. бяха за активи в момента в производство“, се посочва в доклада.

Описвайки настоящия инвестиционен климат като „пазар на купувача за компании“, Bank of America (BofA) отбеляза, че пет от транзакциите с резерви, извършени през второто тримесечие на годината, „са с 23% отстъпка спрямо преобладаващото злато цена, под историческия диапазон от -20% до +10%.“

„Данните показват, че H1'20 е един от най-добрите периоди за купувач на златни компании, мини и проекти“, заключава банката.

„За транзакциите на компаниите със злато, цените на придобиване, спрямо преобладаващата цена на златото, бяха средно на най-ниското ниво от 2011 г. и второто най-ниско от 1998 г.

Банката също така посочи, че „мегапроектите отново са на мода“, цитирайки паричното придобиване на Artemis Gold за 190 милиона канадски долара на проекта Blackwater на New Gold в Британска Колумбия, едно от най-големите открити златни находища в Канада, което „добави над 200 долара милиона нова пазарна стойност” на купувача.

„Това може да върне светлината на прожекторите върху компаниите, които седят на няколко милиона унции. мегапроекти от нискокачествено злато“.

Освен това от 12-те сделки през второто тримесечие седем имаха резерви, а пет имаха само ресурси.

„„Слонът в стаята“ беше приятелското сливане на всички акции на SSR Mining на стойност 1,71 милиарда долара с Alacer Gold на 11 май 2020 г.“, се казва в него, което създаде +600 000 oz. производител на злато.

„Останалите единадесет транзакции варират по размер от 27 милиона до 238 милиона долара. Глобалните старши продуценти отсъстваха от цирка за сливания и придобивания през Q2'20.”

Освен това само половината от транзакциите за второто тримесечие са били в благоприятни за копаене юрисдикции (Канада, Австралия и Гана), което илюстрира, че „политическата стабилност [беше] по-малко важна през Q2'20“.

Потокът на сделките за сливания и придобивания е малко вероятно да се забави през втората половина на годината, прогнозира банката, с по-високи цени на златото и необходимост от попълване на резерви.

„За второто полугодие на 2020 г. необходимостта от замяна на запасите, добивани през 2020 г., плюс по-високата цена на златото ще бъдат катализатори за по-нататъшни сливания и придобивания“, коментира BofA в своя доклад от 9 юли. „След години на недостатъчни инвестиции виждаме производствените профили под натиск и резервите в спад. Доказателствата са твърде очевидни, за да се игнорират... В края на 2019 г. общите златни резерви за световните производители на злато възлизат на 612 милиона унции, което е спад от 30% от пика от 875 милиона унции. в края на 2012 г., което се равнява на намаляващи индекси за живот на резервите."

Той прогнозира, че със златото, което надхвърля $1750 за унция, резултатът ще бъде „непредвидени парични потоци и увеличаващи се коефициенти на оценка“, които ще изглеждат много като периода на рекордни M&A между 2010 и 2013 г. Производители от средно ниво, които не го правят сделки, мотивира се, „рискуват да бъдат „ изоставени“ от бързо нарастващите си връстници.“

„Непреднамерена последица от продажбите на неосновни активи от старши производители на злато (след мега сливания в края на 2018-началото на 2019 г.) доведе до процъфтяващ сектор на „старши“ производители от средно ниво, белязан от добив на злато в 1,0-1,75 милиона унции . диапазон“, се казва в доклада. „Тези по-големи по-ликвидни производители привличат вниманието на глобалните инвеститори в злато (вероятно за сметка на по-малките производители на злато от средно ниво [0,5-1,0 милиона унции.])“

Банката изброява осем компании, които са производители от междинно/средно ниво, за които смята, че имат „интригуващи“ мини и/или проекти за развитие: Pretium Resources, Victoria Gold, Torex Gold, Wesdome Gold Mines, New Gold, Lundin Gold, Teranga Gold и Perseus Mining .

По отношение на проучването и разработването, BofA казва, че списъкът му с компании с интересни активи съдържа: Gold Road Resources, Osisko Minerals, Rubicon Minerals (сега Battle North Gold), Great Bear Resources, Gold Standard, Orla Mining, Sabina Gold & Silver, Marathon Gold, Okio Resources, International Tower Hill, Novagold, INV Metals, Premier Gold, MAG Silver, Midas Gold, Algold Resources, Eastmain Resources, West African Resources, Belo Sun Mining, Artemis Gold и Sirios Resources.

Едно нещо, което може да забави M&A, разбира се, е неспособността на компаниите по време на настоящата пандемия да извършват посещения на място на потенциални придобивания. В резултат на това „придобивателите, които се отличават с „настолен“ анализ на активи, биха могли да намерят „предничество“ пред своите конкуренти“.

@Nick Sun      [email protected]