M&A – BofA'yı desteklemek için altın fiyatı ve rezerv tükenmesi

Bank of America Securities yeni bir raporda, yılın ikinci çeyreğindeki birleşme ve satın almaların toplam işlem değerinin, Çinli alıcıların altın varlıkları satın alması ve daha küçük şirketlerin orta seviye üreticiler olmak için güçlerini birleştirmesiyle on iki anlaşmada 2,86 milyar dolara ulaştığını söyledi. .

Yatırım bankası, 12 işlemin 2012'nin dördüncü çeyreğinden bu yana en yüksek üç aylık toplamı temsil ettiğini ve dolar değerinin 2020'nin ilk çeyreğinde M&A anlaşmalarında görülenin neredeyse iki katı olduğunu kaydetti.

Ayrıca, ikinci çeyrekteki trendlerden birinin, halihazırda üretimde olan veya üretime yakın varlıkların tercih edilmesi olduğuna dikkat çekti. Raporda, "2Ç'20'deki on iki işlemin altısı şu anda üretimde olan varlıklar içindi" deniyor.

Mevcut yatırım ortamını “şirketler için alıcı piyasası” olarak nitelendiren Bank of America (BofA), yılın ikinci çeyreğinde gerçekleşen rezervli işlemlerin beşinin “geçerli altına göre %23 indirimli fiyatlandırıldığını” kaydetti. fiyat, -%20 ile +%10 arasındaki tarihsel aralığın altında."

Banka, "Veriler, 1'20'nin altın şirketleri, madenler ve projelerin alıcısı olmak için en iyi dönemlerden biri olduğunu gösteriyor."

"Altın şirketi işlemleri için satın alma fiyatları, geçerli altın fiyatına göre ortalama olarak 2011'den bu yana en düşük ve 1998'den bu yana ikinci en düşük seviyedeydi."

Banka ayrıca, Artemis Gold'un Kanada'daki en büyük açık ocak altın yataklarından biri olan British Columbia'daki New Gold's Blackwater projesini 190 milyon C$'lık nakit satın almasına atıfta bulunarak "mega projelerin tekrar moda olduğunu" belirtti. alıcıya milyon yeni piyasa değeri”.

"Bu, dikkatleri milyonlarca ons üzerinde oturan şirketlere geri getirebilir. düşük dereceli altın mega projeleri.”

Ek olarak, ikinci çeyrekteki 12 anlaşmadan yedisinin rezervi ve beşinin yalnızca kaynakları vardı.

"'Odadaki fil', SSR Mining'in 11 Mayıs 2020'de Alacer Gold ile 1,71 milyar dolarlık dostane birleşmesiydi," diye belirtiyor ve +600.000 oz yarattı. altın üreticisi.

“Kalan on bir işlemin büyüklüğü 27 milyon dolardan 238 milyon dolara kadar değişiyordu. Küresel üst düzey üreticiler, 2.Ç'20'de M&A sirkinde yoktu.”

Ayrıca, 2. çeyrek işlemlerinin sadece yarısı madencilik dostu yargı bölgelerinde (Kanada, Avustralya ve Gana) yapıldı ve bu da “siyasi istikrarın 2.Ç'20'de daha az önemli olduğunu” gösteriyor.

Banka, yüksek altın fiyatları ve rezervleri yenileme ihtiyacı nedeniyle birleşme ve satın alma anlaşma akışının yılın ikinci yarısında yavaşlama olasılığının düşük olduğunu tahmin ediyor.

BofA, 9 Temmuz tarihli raporunda, "2020'nin ikinci yarısında, 2020'de çıkarılan rezervleri değiştirme ihtiyacı ve daha yüksek altın fiyatı, daha fazla birleşme ve satın alma işlemini hızlandıracak katalizörler olacak" dedi. “Yıllarca yetersiz yatırımdan sonra, üretim profillerinin baskı altında olduğunu ve rezervlerin azaldığını görüyoruz. Kanıtlar göz ardı edilemeyecek kadar açık… 2019 yılı sonunda, küresel altın üreticileri için toplam altın rezervi, 875 milyon onsluk zirveden %30 düşüşle 612 milyon oz'a ulaştı. 2012 sonunda, azalan rezerv ömür endekslerine eşit.”

Ons başına 1.750$'lık altın tepesiyle sonucun, 2010 ile 2013 arasındaki rekor M&A dönemine çok benzeyen "beklenmedik nakit akışları ve genişleyen değerleme katları" olacağını tahmin ediyor. "hızla büyüyen akranları tarafından 'geride bırakılma' riskiyle ilgilenir.

“Kıdemli altın üreticileri tarafından çekirdek dışı varlık satışlarının istenmeyen bir sonucu (2018'in sonlarında-2019'un başlarındaki mega birleşmelerden sonra), 1.0-1.75 milyon ons altın üretimi ile işaretlenmiş, filizlenen bir 'kıdemli' orta katman üretici sektörüne yol açtı. . aralığı," diyor rapor. “Bu daha büyük, daha likit üreticiler, küresel altın yatırımcılarının dikkatini çekiyor (muhtemelen daha küçük orta seviye altın üreticilerinin [0.5-1.0 milyon ons] pahasına.”

Banka, "ilgi çekici" madenlere ve/veya geliştirme projelerine sahip olduğuna inandığı orta/orta seviye üreticiler olan sekiz şirketi listeliyor: Pretium Resources, Victoria Gold, Torex Gold, Wesdome Gold Mines, New Gold, Lundin Gold, Teranga Gold ve Perseus Mining .

Keşif ve geliştirme cephesinde BofA, ilginç varlıklara sahip şirketler listesinin şunları içerdiğini söylüyor: Gold Road Resources, Osisko Mining, Rubicon Minerals (şimdi Battle North Gold), Great Bear Resources, Gold Standard, Orla Mining, Sabina Gold & Silver, Marathon Gold, Okio Resources, International Tower Hill, Novagold, INV Metals, Premier Gold, MAG Silver, Midas Gold, Algold Resources, Eastmain Resources, West African Resources, Belo Sun Mining, Artemis Gold ve Sirios Resources.

Birleşme ve satın alma işlemlerini yavaşlatabilecek bir şey, elbette, mevcut pandemi sırasında şirketlerin potansiyel satın almalar için saha ziyaretleri yapamamasıdır. Sonuç olarak, “varlıkların 'masaüstü' analizinde uzmanlaşan alıcılar, rakiplerine göre bir 'ön' bulabilirler.”

@Nick Sun      [email protected]