Preço do ouro e esgotamento das reservas para impulsionar M&A – BofA

O valor total da transação de fusões e aquisições no segundo trimestre do ano atingiu US$ 2,86 bilhões em doze negócios, com compradores chineses adquirindo ativos de ouro e empresas menores unindo forças para se tornarem produtores intermediários, diz o Bank of America Securities em um novo relatório. .

O banco de investimento observou que as 12 transações representaram o maior total trimestral desde o quarto trimestre de 2012, e o valor do dólar foi quase o dobro do observado nas transações de M&A durante o primeiro trimestre de 2020.

Apontou também que uma das tendências do segundo trimestre foi a preferência por ativos já em produção ou quase em produção. “Seis das doze transações no segundo trimestre de 2020 foram para ativos atualmente em produção”, afirma o relatório.

Descrevendo o atual clima de investimento como um “mercado de compradores para empresas”, o Bank of America (BofA) observou que cinco das transações com reservas que ocorreram no segundo trimestre do ano “foram precificadas com um desconto de 23% em relação ao ouro vigente preço, abaixo da faixa histórica de -20% a +10%.”

“Os dados indicam que o primeiro semestre de 20 foi um dos melhores períodos para ser comprador de empresas de ouro, minas e projetos”, concluiu o banco.

“Para transações de empresas de ouro, os preços de aquisição, em relação ao preço do ouro prevalecente, estavam, em média, no nível mais baixo desde 2011 e o segundo mais baixo desde 1998.”

O banco também destacou que “megaprojetos estão de volta à moda”, citando a aquisição em dinheiro de C$ 190 milhões da Artemis Gold do projeto Blackwater da New Gold na Colúmbia Britânica, um dos maiores depósitos de ouro a céu aberto no Canadá, que “adicionou mais de US$ 200 milhões de novo valor de mercado” para o comprador.

“Isso pode colocar os holofotes de volta em empresas com vários milhões de onças. megaprojetos de ouro de baixa qualidade.”

Além disso, dos 12 negócios do segundo trimestre, sete tiveram reservas e cinco apenas recursos.

“O 'elefante na sala' foi a fusão amigável de US$ 1,71 bilhão da SSR Mining com a Alacer Gold em 11 de maio de 2020”, afirma, que criou um valor de +600.000 onças. produtor de ouro.

“As onze transações restantes variaram em tamanho de US$ 27 milhões a US$ 238 milhões. Os produtores seniores globais estavam ausentes do circo de M&A no segundo trimestre de 2020.”

Além disso, apenas metade das transações do segundo trimestre foram em jurisdições favoráveis ​​à mineração (Canadá, Austrália e Gana), ilustrando que “a estabilidade política [foi] menos importante no segundo trimestre de 2020”.

É improvável que o fluxo de negócios de fusões e aquisições diminua no segundo semestre do ano, prevê o banco, com preços mais altos do ouro e a necessidade de reabastecer as reservas.

“Para o segundo semestre de 2020, a necessidade de substituir as reservas extraídas em 2020 mais o preço mais alto do ouro serão catalisadores para impulsionar mais fusões e aquisições”, comentou o BofA em seu relatório de 9 de julho. “Após anos de subinvestimento, vemos perfis de produção sob pressão e reservas em declínio. A evidência é óbvia demais para ser ignorada… No final do ano de 2019, as reservas totais de ouro para os produtores globais de ouro totalizaram 612 milhões de onças, uma queda de 30% em relação ao pico de 875 milhões de onças. no final do ano de 2012, equivalendo a índices de vida de reserva em declínio.”

Ele prevê que, com ouro chegando a US$ 1.750 por onça, o resultado será “fluxos de caixa livres inesperados e múltiplos de avaliação em expansão” que se parecerão muito com o período de fusões e aquisições recorde entre 2010 e 2013. Produtores de nível intermediário que não fazem acordos, argumenta, “correm o risco de serem 'deixados para trás' por seus pares em rápido crescimento”.

“Uma consequência não intencional de vendas de ativos não essenciais por produtores de ouro sênior (após as mega fusões no final de 2018 e início de 2019) levou a um crescente setor produtor de nível intermediário 'sênior' marcado pela produção de ouro na faixa de 1,0 a 1,75 milhão de onças. . alcance”, afirma o relatório. “Esses produtores maiores e mais líquidos estão chamando a atenção dos investidores globais de ouro (provavelmente às custas dos produtores de ouro menores de nível intermediário [0,5-1,0 milhão de onças].”

O banco lista oito empresas que são produtoras de nível intermediário/médio que acredita ter minas “intrigantes” e ou projetos de desenvolvimento: Pretium Resources, Victoria Gold, Torex Gold, Wesdome Gold Mines, New Gold, Lundin Gold, Teranga Gold e Perseus Mining .

Na frente de exploração e desenvolvimento, o BofA diz que sua lista de empresas com ativos interessantes contém: Gold Road Resources, Osisko Mining, Rubicon Minerals (agora Battle North Gold), Great Bear Resources, Gold Standard, Orla Mining, Sabina Gold & Silver, Marathon Gold, Oki Resources, International Tower Hill, Novagold, INV Metals, Premier Gold, MAG Silver, Midas Gold, Algold Resources, Eastmain Resources, West African Resources, Belo Sun Mining, Artemis Gold e Sirios Resources.

Uma coisa que pode desacelerar as fusões e aquisições, é claro, é a incapacidade das empresas durante a atual pandemia de realizar visitas ao local de possíveis aquisições. Como resultado, “adquirentes que se destacam na análise 'desktop' de ativos podem encontrar uma 'vantagem' sobre seus concorrentes”.

@Nick Sun      [email protected]