Cena zlata in izčrpavanje rezerv za spodbujanje M&A – BofA

Skupna transakcijska vrednost združitev in prevzemov je v drugem četrtletju leta dosegla 2,86 milijarde dolarjev v dvanajstih poslih, pri čemer so kitajski kupci pridobili zlato premoženje, manjša podjetja pa so združila moči, da bi postala srednjeročni proizvajalci, piše v novem poročilu Bank of America Securities. .

Investicijska banka je ugotovila, da je 12 transakcij predstavljalo najvišjo četrtletno vsoto od četrtega četrtletja leta 2012, vrednost v dolarjih pa je bila skoraj dvakrat večja od poslov M&A v prvem četrtletju 2020.

Poudaril je tudi, da je bil eden od trendov v drugem četrtletju prednost sredstev, ki so že v proizvodnji ali skoraj v proizvodnji. "Šest od dvanajstih transakcij v Q2'20 je bilo za sredstva, ki so trenutno v proizvodnji," je navedeno v poročilu.

Bank of America (BofA) je po opisu trenutnega naložbenega ozračja "trg kupcev za podjetja" opozorila, da je bilo pet transakcij z rezervami, ki so se zgodile v drugem četrtletju leta, "po ceni 23-odstotnega popusta na prevladujoče zlato cena pod zgodovinskim razponom od -20 % do +10 %.«

"Podatki kažejo, da je bilo prvo polletje 2020 eno najboljših obdobij za kupca zlatarskih podjetij, rudnikov in projektov," so zaključili v banki.

"Pri transakcijah z zlatimi družbami so bile cene nakupa glede na prevladujočo ceno zlata v povprečju na najnižji ravni od leta 2011 in druge najnižje od leta 1998."

Banka je tudi poudarila, da so "mega projekti spet v modi", pri čemer je navedla denarno pridobitev Artemis Golda v vrednosti 190 milijonov C$ za projekt Blackwater New Gold v Britanski Kolumbiji, enega največjih odprtih nahajališč zlata v Kanadi, ki je "dodal več kot 200 $ milijonov nove tržne vrednosti« kupcu.

»S tem se lahko ponovno osredotoči na podjetja, ki sedijo na večmilijonskih oz. megaprojekti iz zlata nizke kakovosti."

Poleg tega je od 12 poslov v drugem četrtletju sedem imelo rezerve, pet pa samo vire.

»Slon v sobi« je bila prijazna združitev vseh delnic družbe SSR Mining v vrednosti 1,71 milijarde dolarjev z Alacer Gold 11. maja 2020,« piše, kar je ustvarilo +600.000 oz. proizvajalec zlata.

»Preostalih enajst transakcij je obsegalo od 27 milijonov do 238 milijonov dolarjev. Globalni višji producenti so bili v drugem četrtletju 2020 odsotni iz cirkusa M&A.

Poleg tega je bila le polovica transakcij v drugem četrtletju v rudarstvu prijaznih jurisdikcijah (Kanada, Avstralija in Gana), kar ponazarja, da je "politična stabilnost [bila] manj pomembna v Q2'20."

Po napovedih banke se tok poslov združevanja in prevzema v drugi polovici leta zaradi višjih cen zlata in potrebe po polnjenju rezerv verjetno ne bo upočasnil.

"Za drugo polletje 2020 bo potreba po zamenjavi zalog, izkopanih v letu 2020, plus višja cena zlata katalizatorji za nadaljnje združitve in prevzeme," je BofA komentiral v svojem poročilu z dne 9. julija. »Po letih premajhnega vlaganja opažamo, da so proizvodni profili pod pritiskom in rezerve upadajo. Dokazi so preveč očitni, da bi jih prezrli ... Ob koncu leta 2019 so skupne rezerve zlata za svetovne proizvajalce zlata znašale 612 milijonov oz., kar je 30 % manj od najvišje vrednosti 875 milijonov oz. ob koncu leta 2012, kar je enako znižanju indeksa življenjske dobe rezerv."

Napoveduje, da bo z zlatom, ki bo doseglo vrhunec 1750 $ na oz., rezultat »nepričakovani denarni tokovi in ​​naraščajoči večkratniki vrednotenja«, ki bodo zelo podobni obdobju rekordnih združitev in prevzemov med letoma 2010 in 2013. Proizvajalci srednjega ranga, ki ne počnejo sklepa, da "tvegajo, da jih njihovi hitro rastoči vrstniki 'zapustijo'."

»Nenamerna posledica prodaje neosnovnih sredstev s strani višjih proizvajalcev zlata (po velikih združitvah konec leta 2018 - v začetku 2019) je privedla do rastočega sektorja 'senior' srednjih proizvajalcev, ki ga zaznamuje proizvodnja zlata v 1,0-1,75 milijona oz. . razpon," je zapisano v poročilu. "Ti večji, bolj likvidni proizvajalci so pritegnili pozornost svetovnih vlagateljev v zlato (verjetno na račun manjših srednjeletnih proizvajalcev zlata [0,5-1,0 milijona oz.])"

Banka navaja osem podjetij, ki so vmesni/srednji proizvajalci, za katere meni, da imajo "intrigantne" rudnike in/ali razvojne projekte: Pretium Resources, Victoria Gold, Torex Gold, Wesdome Gold Mines, New Gold, Lundin Gold, Teranga Gold in Perseus Mining .

Na področju raziskovanja in razvoja BofA pravi, da njegov seznam podjetij z zanimivimi premoženji vsebuje: Gold Road Resources, Osisko Mining, Rubicon Minerals (zdaj Battle North Gold), Great Bear Resources, Gold Standard, Orla Mining, Sabina Gold & Silver, Marathon Gold, Okio Resources, International Tower Hill, Novagold, INV Metals, Premier Gold, MAG Silver, Midas Gold, Algold Resources, Eastmain Resources, West African Resources, Belo Sun Mining, Artemis Gold in Sirios Resources.

Ena stvar, ki bi lahko upočasnila združitve in prevzeme, je seveda nezmožnost podjetij med trenutno pandemijo, da opravijo obiske na mestih morebitnih prevzemov. Posledično bi lahko "pridobitelji, ki so odlični pri analizi sredstev na namizju, našli 'prednost' pred svojimi konkurenti."

@Nick Sun      [email protected]