Zelta cena un rezervju izsīkšana, lai veicinātu M&A — BofA

Kopējā apvienošanās un pārņemšanas darījumu vērtība gada otrajā ceturksnī sasniedza 2,86 miljardus ASV dolāru divpadsmit darījumos, Ķīnas pircējiem iegādājoties zelta aktīvus un mazākiem uzņēmumiem apvienojot spēkus, lai kļūtu par vidēja līmeņa ražotājiem, teikts Bank of America Securities jaunajā ziņojumā. .

Investīciju banka atzīmēja, ka šie 12 darījumi ir augstākais ceturkšņa apjoms kopš 2012. gada ceturtā ceturkšņa, un dolāra vērtība bija gandrīz divas reizes lielāka nekā 2020. gada pirmajā ceturksnī M&A darījumos.

Tā arī norādīja, ka viena no tendencēm 2. ceturksnī bija priekšroka jau ražošanā vai gandrīz ražošanā esošiem aktīviem. "Seši no divpadsmit darījumiem 2020. gada 2. ceturksnī bija par aktīviem, kas pašlaik tiek ražoti," teikts ziņojumā.

Aprakstot pašreizējo investīciju klimatu kā "uzņēmumu pircēja tirgu", Bank of America (BofA) atzīmēja, ka piecos no gada otrajā ceturksnī veiktajiem darījumiem ar rezervēm "cena tika noteikta ar 23% atlaidi no dominējošā zelta. cena, zem vēsturiskā diapazona no -20% līdz +10%.

"Dati liecina, ka H1'20 bija viens no labākajiem periodiem zelta kompāniju, raktuvju un projektu pircējam," secināja banka.

"Zelta uzņēmumu darījumiem iegādes cenas attiecībā pret dominējošo zelta cenu bija vidēji zemākajā līmenī kopš 2011. gada un otrajā zemākajā kopš 1998. gada."

Banka arī norādīja, ka "mega projekti ir atkal modē", atsaucoties uz Artemis Gold veikto 190 miljonu Kanādas dolāru skaidras naudas iegādi New Gold's Blackwater projektam Britu Kolumbijā, kas ir viens no lielākajiem atklātajiem zelta noguldījumiem Kanādā, kas ir "pievienojis vairāk nekā 200 USD. miljonu jaunas tirgus vērtības” pircējam.

“Tas var atkal pievērst uzmanību uzņēmumiem, kas strādā ar vairākiem miljoniem unču. zemas kvalitātes zelta megaprojekti.

Turklāt no 12 darījumiem otrajā ceturksnī septiņos bija rezerves, bet piecos – tikai resursi.

“Zilonis istabā” bija uzņēmuma SSR Mining draudzīgā 1,71 miljarda dolāru liela akciju apvienošanās ar Alacer Gold 2020. gada 11. maijā,” teikts tajā, kas radīja +600 000 oz. zelta ražotājs.

"Pārējo vienpadsmit darījumu apjoms svārstījās no 27 miljoniem līdz 238 miljoniem ASV dolāru. Globālie vecākie producenti nepiedalījās M&A cirkā 2020. ceturksnī.

Turklāt tikai puse no 2. ceturkšņa darījumiem notika kalnrūpniecībai labvēlīgās jurisdikcijās (Kanāda, Austrālija un Gana), kas parāda, ka “politiskā stabilitāte [bija] mazāk svarīga 2020. gada otrajā ceturksnī”.

M&A darījumu plūsma, visticamāk, nepalēnināsies gada otrajā pusē, prognozē banka, pieaugot zelta cenām un nepieciešamībai papildināt rezerves.

"2020. gada otrajā pusē nepieciešamība aizstāt 2020. gadā iegūtās rezerves un augstāka zelta cena būs katalizators, lai veicinātu turpmāku M&A," komentēja BofA savā 9. jūlija ziņojumā. “Pēc gadu ilgas nepietiekamas investīcijas mēs redzam ražošanas profilus zem spiediena un rezervju samazināšanos. Pierādījumi ir pārāk acīmredzami, lai tos ignorētu… 2019. gada beigās pasaules zelta ražotāju kopējās zelta rezerves sasniedza 612 miljonus unču, kas ir par 30% mazāk nekā 875 miljonu unču maksimums. 2012. gada beigās, kas atbilst rezerves mūža indeksu samazinājumam.

Tas paredz, ka ar zelta cekuls USD 1750 par unci rezultāts būs "neparedzētas naudas plūsmas un pieaugoši vērtēšanas reizeņi", kas līdzinās rekordu M&A periodam no 2010. līdz 2013. gadam. Vidēja līmeņa ražotāji, kas to nedara. darījumiem, tā uzskata, ka "risks tikt "atpaliktam" no strauji augošajiem vienaudžiem.

“Neparedzētas sekas, ko izraisījuši vadošo zelta ražotāju nesaistītu aktīvu pārdošanas apjomi (pēc lielas apvienošanās 2018. gada beigās – 2019. gada sākumā), ir izraisījušas plaukstošu “vecāko” vidēja līmeņa ražotāju sektoru, ko raksturo zelta izlaide 1,0–1,75 miljonu unču robežās. . diapazonā,” teikts ziņojumā. "Šie lielākie un likvīdākie ražotāji pievēršas pasaules zelta investoru uzmanībai (iespējams, uz mazāko vidēja līmeņa zelta ražotāju rēķina [0,5–1,0 miljoni unču]."

Banka uzskaita astoņus uzņēmumus, kas ir vidēja līmeņa/vidēja līmeņa ražotāji, kuriem, pēc tās domām, ir "intriģējošas" raktuves un/vai attīstības projekti: Pretium Resources, Victoria Gold, Torex Gold, Wesdome Gold Mines, New Gold, Lundin Gold, Teranga Gold un Perseus Mining .

Izpētes un attīstības jomā BofA saka, ka tā uzņēmumu sarakstā ar interesantiem aktīviem ir: Gold Road Resources, Osisko Mining, Rubicon Minerals (tagad Battle North Gold), Great Bear Resources, Gold Standard, Orla Mining, Sabina Gold & Silver, Marathon. Gold, Okio Resources, International Tower Hill, Novagold, INV Metals, Premier Gold, MAG Silver, Midas Gold, Algold Resources, Eastmain Resources, Rietumāfrikas resursi, Belo Sun Mining, Artemis Gold un Sirios Resources.

Viena lieta, kas, protams, varētu palēnināt M&A, ir uzņēmumu nespēja pašreizējās pandēmijas laikā veikt potenciālo pārņemšanas vietu apmeklējumus. Rezultātā "iegādātāji, kas izceļas ar aktīvu" darbvirsmas" analīzi, varētu atrast "pārsvaru" pār saviem konkurentiem."

@Nick Sun      [email protected]