Ціна на золото та виснаження резервів для стимулювання M&A – BofA

Загальна вартість трансакцій злиттів і поглинань у другому кварталі року досягла 2,86 мільярда доларів у дванадцяти угодах, при цьому китайські покупці придбали золоті активи, а менші компанії об'єднали зусилля, щоб стати виробниками середнього рівня, повідомляє Bank of America Securities у новому звіті. .

Інвестиційний банк зазначив, що 12 транзакцій являють собою найбільшу квартальну суму з четвертого кварталу 2012 року, а вартість у доларах була майже вдвічі більшою, ніж у угодах M&A в першому кварталі 2020 року.

Також вказано, що однією з тенденцій другого кварталу була перевага активам, які вже виробляються або майже у виробництві. «Шість із дванадцяти угод у 2 кварталі 2020 року були щодо активів, які зараз виробляються», – йдеться у звіті.

Описуючи поточний інвестиційний клімат як «ринок покупців для компаній», Bank of America (BofA) зазначив, що п’ять операцій із резервами, які відбулися у другому кварталі року, «були знижені на 23% до переважаючого золота». ціна нижче історичного діапазону від -20% до +10%».

«Дані свідчать про те, що перше півріччя 2020 року було одним із найкращих періодів для покупця золотих компаній, шахт і проектів», – підсумували в банку.

«Для операцій із золотодобувними компаніями ціни придбання, по відношенню до переважаючої ціни на золото, були в середньому на найнижчому рівні з 2011 року і на другому рівні з 1998 року».

Банк також зазначив, що «мегапроекти знову в моді», посилаючись на придбання Артемісом Голдом готівкою за 190 мільйонів канадських доларів для проекту New Gold Blackwater в Британській Колумбії, одного з найбільших відкритих родовищ золота в Канаді, який «додав понад 200 доларів США». мільйонів нової ринкової вартості» покупцеві.

«Це може повернути увагу на компанії, які мають багатомільйонні унції. мегапроекти з низькосортного золота».

Крім того, із 12 угод у другому кварталі сім мали резерви, а п’ять – лише ресурси.

«Слоном у кімнаті» стало дружнє злиття акцій SSR Mining на суму 1,71 мільярда доларів з Alacer Gold 11 травня 2020 року», – сказано в ньому, що створило +600 000 унцій. виробник золота.

«Решта одинадцяти трансакцій мали розмір від 27 до 238 мільйонів доларів. У другому кварталі 2020 року глобальні старші продюсери були відсутні в цирку M&A».

Більше того, лише половина транзакцій у другому кварталі була в юрисдикціях, які сприятливі для видобутку корисних копалин (Канада, Австралія та Гана), що ілюструє, що «політична стабільність [була] менш важливою у 2 кварталі 2020 року».

За прогнозами банку, потік угод злиття і поглинання навряд чи сповільниться у другій половині року через зростання цін на золото та необхідність поповнення резервів.

«Для другого півріччя 2020 року необхідність заміни запасів, видобутих у 2020 році, плюс вища ціна на золото будуть каталізаторами подальших злиття і поглинання», – прокоментував BofA у своєму звіті від 9 липня. «Після років недостатнього інвестування ми бачимо, що профілі виробництва знаходяться під тиском, а резерви зменшуються. Докази занадто очевидні, щоб їх ігнорувати… На кінець 2019 року загальні запаси золота для світових виробників золота становили 612 мільйонів унцій, що на 30% менше від піку в 875 мільйонів унцій. на кінець 2012 року, що прирівнюється до зниження індексів ресурсу резерву».

У ньому передбачається, що коли золото досягає 1750 доларів за унцію, результатом будуть «неприбуткові грошові потоки та збільшення коефіцієнтів оцінки», які будуть дуже схожі на період рекордних M&A між 2010 і 2013 роками. Виробники середнього рівня, які цього не роблять. угоди, міркує він, «ризикують бути «залишеними» своїми однолітками, які швидко розвиваються».

«Ненавмисний наслідок продажу непрофільних активів провідними виробниками золота (після мегазлиттів наприкінці 2018-початку 2019 року) призвів до зростання сектору виробників середнього рівня, відзначеного видобутком золота в 1,0-1,75 млн унцій . діапазон», – йдеться у повідомленні. «Ці більші, більш ліквідні виробники привертають увагу світових інвесторів у золото (ймовірно, за рахунок менших виробників золота середнього рівня [0,5-1,0 млн. унцій]»).

Банк перераховує вісім компаній, які є виробниками проміжного/середнього рівня, які, на його думку, мають «інтригуючі» шахти та проекти розробки: Pretium Resources, Victoria Gold, Torex Gold, Wesdome Gold Mines, New Gold, Lundin Gold, Teranga Gold і Perseus Mining. .

Що стосується розвідки та розробки, BofA каже, що її список компаній із цікавими активами містить: Gold Road Resources, Osisko Mining, Rubicon Minerals (зараз Battle North Gold), Great Bear Resources, Gold Standard, Orla Mining, Sabina Gold & Silver, Marathon Gold, Okio Resources, International Tower Hill, Novagold, INV Metals, Premier Gold, MAG Silver, Midas Gold, Algold Resources, Eastmain Resources, West African Resources, Belo Sun Mining, Artemis Gold і Sirios Resources.

Звісно, ​​одна річ, яка може сповільнити злиття і поглинання, - це нездатність компаній під час нинішньої пандемії здійснювати відвідування місць потенційних придбань. В результаті «покупці, які досягли успіху в «настільному» аналізі активів, могли знайти «перевагу» перед своїми конкурентами».

@Nick Sun      [email protected]