Kulla hind ja varude ammendumine ühinemiste ja ülevõtmiste soodustamiseks – BofA

Ühinemiste ja ülevõtmiste tehingute koguväärtus ulatus aasta teises kvartalis kaheteistkümne tehinguga 2,86 miljardi dollarini, kusjuures Hiina ostjad omandasid kullavarasid ja väiksemad ettevõtted ühendasid jõud, et saada keskmise astme tootjateks, väidab Bank of America Securities uues aruandes. .

Investeerimispank märkis, et 12 tehingut on kõrgeim kvartalite arv alates 2012. aasta neljandast kvartalist ning dollari väärtus oli peaaegu kaks korda suurem kui 2020. aasta esimeses kvartalis toimunud ühinemistehingutes.

Samuti toodi välja, et teise kvartali üheks trendiks oli juba tootmises või peaaegu tootmises olevate varade eelistamine. "Kaheteistkümnest 2020. aasta teise kvartali tehingust kuus puudutasid praegu tootmises olevaid varasid," seisab aruandes.

Kirjeldades praegust investeerimiskliimat kui "ettevõtete ostjaturgu", märkis Bank of America (BofA), et aasta teises kvartalis toimunud reservidega tehtud tehingutest viis "hinnati 23% allahindlust valitsevast kullast. hind, alla ajaloolise vahemiku -20% kuni +10%.

"Andmed näitavad, et 1. poolaasta oli üks parimaid perioode kullafirmade, -kaevanduste ja -projektide ostjaks," järeldas pank.

"Kullafirmade tehingute puhul olid soetushinnad võrreldes valitseva kullahinnaga keskmiselt madalaimal tasemel alates 2011. aastast ja teisel kohal alates 1998. aastast."

Pank märkis ka, et "megaprojektid on tagasi moes", viidates Artemis Goldi 190 miljoni Kanada dollari väärtuses sularahas ostmisele New Goldi Blackwateri projektile Briti Columbias, mis on üks Kanada suurimaid avatud kullamaardlaid, mis on "lisanud üle 200 dollari". miljonit uut turuväärtust” ostjale.

"See võib taas tähelepanu pöörata ettevõtetele, mis teenivad mitme miljoni untsi eest. madala kvaliteediga kullast megaprojektid.

Lisaks oli teise kvartali 12 tehingust seitse reservi ja viis ainult ressursse.

"Elevant toas oli SSR Miningi sõbralik 1,71 miljardi dollari suurune 1,71 miljardi dollari suurune ühinemine Alacer Goldiga 11. mail 2020," öeldakse selles, mis tõi kaasa +600 000 untsi. kulla tootja.

"Ülejäänud üheteistkümne tehingu suurus ulatus 27 miljonist dollarist 238 miljoni dollarini. Ülemaailmsed vanemprodutsendid puudusid 2020. aasta teises kvartalis ühinemiste ja ülevõtmiste tsirkusest.

Veelgi enam, ainult pooled teise kvartali tehingutest toimusid kaevandamissõbralikes jurisdiktsioonides (Kanada, Austraalia ja Ghana), mis näitab, et „poliitiline stabiilsus [oli] 2020. aasta teises kvartalis vähem oluline”.

M&A tehingute voog tõenäoliselt aasta teisel poolel ei aeglustu, prognoosib pank, kuna kulla hind on kõrgem ja reservi tuleb täiendada.

"2020. aasta teisel poolaastal on vajadus asendada 2020. aastal kaevandatud varud ja kõrgem kullahind katalüsaatorid, mis soodustavad edasisi ühinemisi ja ülevõtmisi," kommenteeris BofA oma 9. juuli aruandes. „Pärast aastaid kestnud alainvesteerimist näeme tootmisprofiile surve all ja reservide vähenemist. Tõendid on liiga ilmsed, et neid ignoreerida… 2019. aasta lõpus ulatusid ülemaailmsete kullatootjate kullavarud kokku 612 miljoni untsini, mis on 30% vähem kui tipptasemel 875 miljonit untsi. 2012. aasta lõpus, mis võrdub reservi eluea indeksite langusega.

See ennustab, et kullaharjaga 1750 dollarit untsi kohta on tulemuseks "äratulvad rahavood ja suurenevad väärtuse kordused", mis sarnaneb paljuski rekordilise ühinemiste ja ülevõtmiste perioodiga aastatel 2010–2013. Keskmise astme tootjad, kes seda ei tee. See põhjendab seda, et "riskid, et nende kiiresti kasvavad kaaslased jäävad maha".

"Vanemate kullatootjate mittepõhiliste varade müügi tahtmatu tagajärg (pärast suurühinemist 2018. aasta lõpus - 2019. aasta alguses) on toonud kaasa kasvava "kõrgema" keskmise astme tootjasektori, mida iseloomustab kullatoodang 1,0–1,75 miljonit untsi . ulatus,” seisab aruandes. "Need suuremad likviidsemad tootjad on jõudnud ülemaailmsete kullainvestorite tähelepanu alla (tõenäoliselt väiksemate keskmise astme kullatootjate [0,5–1,0 miljonit untsi] arvelt.")

Pank loetleb kaheksa ettevõtet, mis on keskmise/keskmise astme tootjad, kellel on tema arvates "intrigeerivad" kaevandused ja/või arendusprojektid: Pretium Resources, Victoria Gold, Torex Gold, Wesdome Gold Mines, New Gold, Lundin Gold, Teranga Gold ja Perseus Mining .

Uurimis- ja arendustegevuse osas ütleb BofA, et tema huvitavate varadega ettevõtete nimekiri sisaldab: Gold Road Resources, Osisko Mining, Rubicon Minerals (nüüd Battle North Gold), Great Bear Resources, Gold Standard, Orla Mining, Sabina Gold & Silver, Marathon. Gold, Okio Resources, International Tower Hill, Novagold, INV Metals, Premier Gold, MAG Silver, Midas Gold, Algold Resources, Eastmain Resources, Lääne-Aafrika ressursid, Belo Sun Mining, Artemis Gold ja Sirios Resources.

Üks asi, mis võib muidugi ühinemisi ja ülevõtmisi aeglustada, on ettevõtete võimetus praeguse pandeemia ajal korraldada võimalike omandamiste kohapealseid külastusi. Selle tulemusel võivad omandajad, kes on suurepärased varade töölauaanalüüsis, leida oma konkurentide ees eelise.

@Nick Sun      [email protected]