Goldpreis und Erschöpfung der Reserven treiben M&A voran – BofA

Der Gesamttransaktionswert von Fusionen und Übernahmen im zweiten Quartal des Jahres erreichte 2,86 Milliarden US-Dollar in zwölf Transaktionen, wobei chinesische Käufer Goldanlagen erwarben und kleinere Unternehmen sich zusammenschlossen, um mittelständische Produzenten zu werden, sagt die Bank of America Securities in einem neuen Bericht .

Die Investmentbank stellte fest, dass die 12 Transaktionen die höchste Quartalssumme seit dem vierten Quartal 2012 darstellten und der Dollarwert fast doppelt so hoch war wie der bei M&A-Deals im ersten Quartal 2020.

Es wies auch darauf hin, dass einer der Trends im zweiten Quartal die Präferenz für Vermögenswerte war, die sich bereits in Produktion oder fast in Produktion befinden. „Sechs der zwölf Transaktionen im 2. Quartal 2020 betrafen Anlagen, die derzeit in Produktion sind“, heißt es in dem Bericht.

Die Bank of America (BofA) beschrieb das aktuelle Investitionsklima als „Käufermarkt für Unternehmen“ und stellte fest, dass fünf der Transaktionen mit Reserven, die im zweiten Quartal des Jahres stattfanden, „mit einem Abschlag von 23 % gegenüber dem vorherrschenden Gold bewertet wurden Preis unter der historischen Spanne von -20 % bis +10 %.“

„Die Daten zeigen, dass H1'20 einer der besten Zeiträume für Käufer von Goldunternehmen, Minen und Projekten war“, schloss die Bank.

„Bei Transaktionen von Goldunternehmen waren die Kaufpreise im Verhältnis zum vorherrschenden Goldpreis im Durchschnitt auf dem niedrigsten Stand seit 2011 und dem zweitniedrigsten seit 1998.“

Die Bank wies auch darauf hin, dass „Mega-Projekte wieder im Trend sind“, und verwies auf Artemis Golds 190-Mio Millionen Neumarktwert“ an den Käufer.

„Dies könnte Unternehmen wieder ins Rampenlicht rücken, die auf mehreren Millionen Unzen sitzen. niedriggradige Gold-Megaprojekte.“

Darüber hinaus hatten von den 12 Deals im zweiten Quartal sieben Reserven und fünf nur Ressourcen.

„Der ‚Elefant im Raum‘ war die freundliche All-Share-Fusion von SSR Mining im Wert von 1,71 Mrd. Goldproduzent.

„Die verbleibenden elf Transaktionen hatten eine Größe von 27 Millionen bis 238 Millionen US-Dollar. Die globalen Senior-Produzenten fehlten im M&A-Zirkus im 2. Quartal 2020.“

Darüber hinaus fand nur die Hälfte der Transaktionen im zweiten Quartal in bergbaufreundlichen Gerichtsbarkeiten (Kanada, Australien und Ghana) statt, was zeigt, dass „politische Stabilität im zweiten Quartal 2020 weniger wichtig war“.

Der Fluss der M&A-Deals dürfte sich in der zweiten Jahreshälfte aufgrund höherer Goldpreise und der Notwendigkeit, die Reserven aufzufüllen, laut Bankprognosen nicht verlangsamen.

„Für das zweite Halbjahr 2020 werden die Notwendigkeit, die im Jahr 2020 abgebauten Reserven zu ersetzen, sowie der höhere Goldpreis Katalysatoren sein, um weitere Fusionen und Übernahmen voranzutreiben“, kommentierte die BofA in ihrem Bericht vom 9. Juli. „Nach Jahren der Unterinvestition sehen wir Produktionsprofile unter Druck und Reserven im Rückgang. Die Beweise sind zu offensichtlich, um sie zu ignorieren … Zum Jahresende 2019 beliefen sich die gesamten Goldreserven der weltweiten Goldproduzenten auf 612 Millionen Unzen, was einem Rückgang von 30 % gegenüber dem Höchststand von 875 Millionen Unzen entspricht. am Jahresende 2012, was sinkenden Reservelebensdauer-Indizes entspricht.“

Es prognostiziert, dass bei einem Höchststand von 1.750 $ pro Unze Gold das Ergebnis „Windfall Free Cash Flows und steigende Bewertungsmultiplikatoren“ sein werden, die stark wie die Periode der Rekord-M&A zwischen 2010 und 2013 aussehen werden. Mittelständische Produzenten, die das nicht tun Deals, so die Begründung, „laufen Gefahr, von ihren schnell wachsenden Konkurrenten ‚abgehängt‘ zu werden.“

„Eine unbeabsichtigte Folge des Verkaufs von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswerten durch führende Goldproduzenten (nach den Mega-Fusionen Ende 2018/Anfang 2019) hat zu einem aufkeimenden ‚älteren‘ mittelständischen Produzentensektor geführt, der durch eine Goldproduktion von 1,0 bis 1,75 Millionen Unzen gekennzeichnet ist . Reichweite“, heißt es in dem Bericht. „Diese größeren, liquideren Produzenten erregen die Aufmerksamkeit globaler Goldinvestoren (wahrscheinlich auf Kosten der kleineren mittelständischen Goldproduzenten [0,5-1,0 Millionen Unzen]).“

Die Bank listet acht Unternehmen auf, die mittelständische Produzenten sind, von denen sie glaubt, dass sie „faszinierende“ Minen und/oder Entwicklungsprojekte haben: Pretium Resources, Victoria Gold, Torex Gold, Wesdome Gold Mines, New Gold, Lundin Gold, Teranga Gold und Perseus Mining .

An der Explorations- und Entwicklungsfront sagt die BofA, dass ihre Liste von Unternehmen mit interessanten Vermögenswerten Folgendes enthält: Gold Road Resources, Osisko Mining, Rubicon Minerals (jetzt Battle North Gold), Great Bear Resources, Gold Standard, Orla Mining, Sabina Gold & Silver, Marathon Gold, Okio Resources, International Tower Hill, Novagold, INV Metals, Premier Gold, MAG Silver, Midas Gold, Algold Resources, Eastmain Resources, West African Resources, Belo Sun Mining, Artemis Gold und Sirios Resources.

Eine Sache, die M&A verlangsamen könnte, ist natürlich die Unfähigkeit von Unternehmen, während der aktuellen Pandemie Standortbesuche bei potenziellen Übernahmen durchzuführen. Infolgedessen könnten „Erwerber, die sich in der ‚Desktop‘-Analyse von Vermögenswerten auszeichnen, einen ‚Vorteil‘ gegenüber ihren Konkurrenten finden.“

@Nick Sun      [email protected]