Az arany ára és a tartalékok kimerülése az M&A ösztönzéséhez – BofA

A Bank of America Securities új jelentése szerint a fúziók és felvásárlások teljes tranzakciós értéke az év második negyedévében tizenkét ügylet során elérte a 2,86 milliárd dollárt, a kínai vevők aranyeszközöket vásároltak, a kisebb cégek pedig egyesítik erőiket, hogy középszintű termelőkké váljanak. .

A befektetési bank megjegyezte, hogy a 12 tranzakció a legmagasabb negyedéves összesítést jelentette 2012 negyedik negyedéve óta, és a dollárérték közel duplája volt annak, amit 2020 első negyedévében az M&A ügyleteknél tapasztaltak.

Arra is rámutatott, hogy a második negyedév egyik trendje a már termelésben vagy a termelésben lévő eszközök preferálása volt. „A 2020-as második negyedév tizenkét tranzakciójából hat jelenleg gyártás alatt álló eszközökre vonatkozott” – áll a jelentésben.

A Bank of America (BofA) a jelenlegi befektetési környezetet „a vállalatok vásárlói piacának” nevezve megjegyezte, hogy az év második negyedévében lebonyolított tartalékokkal végzett tranzakciók közül ötöt „23%-os árengedménnyel áraztak az uralkodó aranyhoz képest. áron, a -20% és +10% közötti történelmi tartomány alatt."

„Az adatok azt mutatják, hogy az 1'20-as félév volt az egyik legjobb időszak az aranycégek, bányák és projektek vásárlására” – összegezte a bank.

„Az aranyvállalati tranzakciók esetében az akvizíciós árak az uralkodó aranyárhoz viszonyítva átlagosan a legalacsonyabb szinten voltak 2011 óta, és a második legalacsonyabbak 1998 óta.”

A bank arra is rámutatott, hogy „a megaprojektek újra divatba jöttek”, hivatkozva arra, hogy az Artemis Gold 190 millió kanadai dollárért készpénzben felvásárolta a New Gold Blackwater projektjét, a British Columbia-i projektet, amely Kanada egyik legnagyobb külszíni aranylelőhelye, amely „több mint 200 dollárt tett hozzá millió új piaci érték” a vevőnek.

„Ez visszahelyezheti a reflektorfényt a több millió oz-on ülő cégekre. alacsony minőségű arany megaprojektek.”

Ezenkívül a második negyedévben kötött 12 ügyletből hétben volt tartalék, ötben pedig csak erőforrások.

„Az „elefánt a szobában” az SSR Mining baráti, 1,71 milliárd dolláros összrészvényes egyesülése volt az Alacer Golddal 2020. május 11-én” – áll a közleményben, amely +600 000 uncia-t hozott létre. aranytermelő.

„A fennmaradó tizenegy tranzakció 27 millió és 238 millió dollár között mozgott. A globális vezető producerek hiányoztak az M&A cirkuszból a 20. második negyedévben.”

Ráadásul a második negyedéves tranzakcióknak csak a fele történt bányászatbarát joghatóságokban (Kanada, Ausztrália és Ghána), ami azt mutatja, hogy „a politikai stabilitás [volt] kevésbé fontos a 2020. második negyedévben”.

A bank előrejelzése szerint az év második felében valószínűleg nem lassul az M&A ügyletek áramlása az arany árának növekedésével és a tartalékok feltöltésének szükségességével.

„A 2020 második félévében a 2020-ban bányászott készletek pótlásának szükségessége, valamint a magasabb aranyár katalizátora lesz a további fúziók és felvásárlások ösztönzésének” – kommentálta a BofA július 9-i jelentését. „Az évekig tartó alulberuházás után azt látjuk, hogy a termelési profilok nyomás alatt vannak, a tartalékok pedig csökkennek. A bizonyítékok túl nyilvánvalóak ahhoz, hogy figyelmen kívül hagyjuk… 2019 végén a globális aranytermelők összes aranytartaléka 612 millió unciát tett ki, ami 30%-os csökkenés a 875 millió unciás csúcshoz képest. 2012 végén, ami egyenértékű a tartalékélettartam-indexek csökkenésével.”

Azt jósolja, hogy az 1750 dolláros arannyal és unciánként az eredmény „váratlan cash flow-k és növekvő értékelési többszörösek” lesz, ami nagyon hasonlít a 2010 és 2013 közötti rekord M&A időszakra. Középkategóriás gyártók, akik nem tesznek Indoklása szerint az üzletek „kockáztatják, hogy gyorsan növekvő társaik „elhagyják”.

„A vezető aranytermelők nem alapvető eszközértékesítésének nem szándékos következménye (a 2018 végén – 2019 elején történt megafúziók után) egy feltörekvő „felsőbb szintű” középszintű termelői szektorhoz vezetett, amelyet 1,0-1,75 millió uncia aranykibocsátás jellemez. . tartomány” – áll a jelentésben. „Ezek a nagyobb, likvidebb termelők a globális aranybefektetők figyelmébe kerülnek (valószínűleg a kisebb, közepes szintű aranytermelők [0,5-1,0 millió uncia] rovására.”

A bank felsorol nyolc olyan közepes/közepes termelő vállalatot, amelyekről úgy véli, hogy „érdekes” bányákkal és/vagy fejlesztési projektekkel rendelkeznek: Pretium Resources, Victoria Gold, Torex Gold, Wesdome Gold Mines, New Gold, Lundin Gold, Teranga Gold és Perseus Mining .

A feltárás és fejlesztés terén a BofA azt állítja, hogy az érdekes eszközökkel rendelkező cégek listája a következőket tartalmazza: Gold Road Resources, Osisko Mining, Rubicon Minerals (jelenleg Battle North Gold), Great Bear Resources, Gold Standard, Orla Mining, Sabina Gold & Silver, Marathon Gold, Okio Resources, International Tower Hill, Novagold, INV Metals, Premier Gold, MAG Silver, Midas Gold, Algold Resources, Eastmain Resources, West African Resources, Belo Sun Mining, Artemis Gold és Sirios Resources.

Az egyik dolog, ami persze lelassíthatja az M&A folyamatot, az az, hogy a jelenlegi világjárvány idején a vállalatok képtelenek helyszíni szemlét tartani a lehetséges felvásárlásokat. Ennek eredményeként „az eszközök „asztali” elemzésében jeleskedő vásárlók „előnyhöz juthatnak” versenytársaikkal szemben”.

@Nick Sun      [email protected]