Цена на золото и истощение резервов стимулируют слияния и поглощения – BofA

Общая стоимость сделок по слияниям и поглощениям во втором квартале года достигла 2,86 млрд долларов США в рамках двенадцати сделок, при этом китайские покупатели приобретают золотые активы, а более мелкие компании объединяют усилия, чтобы стать производителями среднего уровня, говорится в новом отчете Bank of America Securities. .

Инвестиционный банк отметил, что 12 транзакций представляли собой самый высокий квартальный итог с четвертого квартала 2012 года, а стоимость в долларах почти вдвое превышала объем сделок по слияниям и поглощениям в первом квартале 2020 года.

Он также указал, что одной из тенденций во втором квартале было предпочтение активов, которые уже находятся в производстве или почти находятся в производстве. «Шесть из двенадцати сделок во втором квартале 2020 года были связаны с активами, которые в настоящее время находятся в производстве», — говорится в отчете.

Описывая нынешний инвестиционный климат как «рынок покупателя для компаний», Bank of America (BofA) отметил, что пять сделок с резервами, имевших место во втором квартале года, «были оценены с 23-процентным дисконтом к преобладающему золоту». ниже исторического диапазона от -20% до +10%».

«Данные показывают, что первое полугодие 2020 года было одним из лучших периодов для покупки золотых компаний, рудников и проектов», - заключил банк.

«Для транзакций золотых компаний цены приобретения относительно преобладающей цены на золото были в среднем на самом низком уровне с 2011 года и на втором самом низком уровне с 1998 года».

Банк также отметил, что «мегапроекты снова в моде», сославшись на приобретение компанией Artemis Gold за 190 млн канадских долларов проекта New Gold Blackwater в Британской Колумбии, одного из крупнейших открытых месторождений золота в Канаде, который «прибавил более 200 долларов США». миллионов новой рыночной стоимости» покупателю.

«Это может снова привлечь внимание к компаниям, работающим на многомиллионных унциях. мегапроекты с низким содержанием золота».

Кроме того, из 12 сделок во втором квартале у семи были резервы, а у пяти — только ресурсы.

«Слоном в комнате» стало дружеское слияние всех акций SSR Mining с Alacer Gold на сумму 1,71 миллиарда долларов 11 мая 2020 года», — говорится в сообщении, в результате которого было создано +600 000 унций. производитель золота.

«Остальные одиннадцать транзакций варьировались в размере от 27 до 238 миллионов долларов. Во втором квартале 2020 года мировые старшие производители отсутствовали в цирке слияний и поглощений».

Более того, только половина транзакций во втором квартале была проведена в благоприятных для майнинга юрисдикциях (Канада, Австралия и Гана), что свидетельствует о том, что «политическая стабильность [была] менее важна во втором квартале 2020 года».

По прогнозам банка, поток сделок M&A вряд ли замедлится во второй половине года из-за более высоких цен на золото и необходимости пополнения резервов.

«Во втором полугодии 2020 года необходимость замены запасов, добытых в 2020 году, а также более высокая цена на золото станут катализаторами дальнейших слияний и поглощений», — прокомментировал BofA в своем отчете от 9 июля. «После многих лет недоинвестирования мы видим, что производственные профили находятся под давлением, а запасы сокращаются. Доказательства слишком очевидны, чтобы их игнорировать… На конец 2019 года общие запасы золота у мировых производителей золота составили 612 млн унций, что на 30% меньше пикового значения в 875 млн унций. на конец 2012 года, что соответствует снижению индексов срока службы запасов».

Он прогнозирует, что, когда золото достигнет пика в 1750 долларов за унцию, результатом станут «непредвиденные свободные денежные потоки и увеличение мультипликаторов оценки», что будет очень похоже на период рекордных слияний и поглощений между 2010 и 2013 годами. сделки, рассуждает он, «рискуют быть «оставленными позади» их быстро растущими конкурентами».

«Непреднамеренное последствие продажи непрофильных активов старшими производителями золота (после крупных слияний в конце 2018 — начале 2019 года) привело к бурно развивающемуся сектору старших производителей среднего уровня, характеризующемуся добычей золота на уровне 1,0–1,75 млн унций. . диапазоне», — говорится в сообщении. «Эти крупные и более ликвидные производители привлекают внимание глобальных инвесторов в золото (вероятно, за счет более мелких производителей золота среднего уровня [0,5–1,0 млн унций]».

Банк перечисляет восемь компаний среднего/среднего уровня, которые, по его мнению, имеют «интересные» рудники и/или проекты развития: Pretium Resources, Victoria Gold, Torex Gold, Wesdome Gold Mines, New Gold, Lundin Gold, Teranga Gold и Perseus Mining. .

Что касается разведки и разработки, BofA сообщает, что в его список компаний с интересными активами входят: Gold Road Resources, Osisko Mining, Rubicon Minerals (теперь Battle North Gold), Great Bear Resources, Gold Standard, Orla Mining, Sabina Gold & Silver, Marathon. Gold, Okio Resources, International Tower Hill, Novagold, INV Metals, Premier Gold, MAG Silver, Midas Gold, Algold Resources, Eastmain Resources, West African Resources, Belo Sun Mining, Artemis Gold и Sirios Resources.

Одна вещь, которая, конечно, может замедлить процесс слияний и поглощений, — это неспособность компаний во время нынешней пандемии посетить места потенциальных приобретений. В результате «приобретатели, преуспевшие в «настольном» анализе активов, могли найти «преимущество» перед своими конкурентами».

@Nick Sun      [email protected]