U prezzu di l'oru è l'esaurimentu di riserva per guidà M&A - BofA

U valore di transazzione tutale di fusioni è acquisti in u sicondu trimestre di l'annu hà righjuntu $ 2,86 miliardi in dodici accordi, cù i cumpratori chinesi chì acquistanu assi d'oru è cumpagnie più chjuche chì uniscenu e forze per diventà pruduttori di livellu mediu, u Bank of America Securities dice in un novu rapportu. .

U bancu d'investimentu hà nutatu chì e 12 transazzioni rapprisentanu u totale trimestrale più altu da u quartu trimestre di u 2012, è u valore di u dollaru era quasi u doppiu di quellu vistu in l'accordi di M&A durante u primu trimestre di u 2020.

Hà dettu ancu chì una di e tendenze in u sicondu trimestre era a preferenza per l'assi digià in produzzione o quasi in produzzione. "Sei di e dodici transazzioni in Q2'20 eranu per l'assi attualmente in produzzione", dice u rapportu.

Descrivendu l'attuale clima d'investimentu cum'è un "mercatu di cumpratori per l'imprese", Bank of America (BofA) hà nutatu chì cinque di e transazzioni cù riserve chì anu fattu in u secondu trimestre di l'annu "eranu prezzu à un scontu di 23% à l'oru prevalente. prezzu, sottu à a gamma storica di -20% à + 10% ".

"I dati indicanu chì H1'20 era unu di i migliori periodi per esse un cumpratore di cumpagnie d'oru, mine è prughjetti", hà cunclusu u bancu.

"Per e transazzioni di cumpagnie d'oru, i prezzi d'acquisizione, relative à u prezzu di l'oru prevalenti, eranu in media à u livellu più bassu da u 2011 è u sicondu più bassu da u 1998".

U bancu hà ancu signalatu chì "i mega-prughjetti sò tornati in moda", citendu l'acquisizione di 190 milioni di dollari C$ di Artemis Gold di u prughjettu Blackwater di New Gold in Columbia Britannica, unu di i più grandi dipositi d'oru apertu in Canada, chì hà "aghjustatu più di 200 $. millioni di novu valore di mercatu "à u cumpratore.

"Questu pò mette in luce nantu à e cumpagnie chì si trovanu annantu à parechji milioni di oz. megaprughjetti d'oru di bassa qualità ".

Inoltre, di e 12 offerte in u sicondu trimestre, sette avianu riserve è cinque avianu risorse solu.

"L'"elefante in a stanza" era a fusione amichevule di SSR Mining di $ 1.71 miliardi cù Alacer Gold l'11 di maghju di u 2020", dice, chì hà creatu un + 600,000 oz. pruduttore d'oru.

"L'undici transazzioni rimanenti variavanu in grandezza da $ 27 milioni à $ 238 milioni. I pruduttori senior mundiali eranu assenti da u circu M&A in Q2'20 ".

Inoltre, solu a mità di e transazzioni Q2 eranu in ghjuridizione amichevule à a miniera (Canada, Australia è Ghana), illustrandu chì "a stabilità pulitica [era] menu impurtante in Q2'20".

U flussu di l'accordu di M&A hè improbabile di rallentà in a seconda mità di l'annu, a previsione di u bancu, cù i prezzi di l'oru più altu è a necessità di ricuperà e riserve.

"Per u H2 2020, a necessità di rimpiazzà e riserve minate in 2020 più u prezzu di l'oru più altu seranu catalizzatori per guidà più M&A", BofA hà dettu in u so rapportu di u 9 di lugliu. "Dopu anni di sottoinvestimentu, vedemu i prufili di produzzione sottu pressione è riserve in calata. L'evidenza hè troppu ovvia per ignurà ... À a fine di l'annu 2019, e riserve d'oru totali per i pruduttori d'oru glubale ammontavanu à 612 milioni d'oz., in calata di 30% da u piccu di 875 milioni d'oz. à la fin de l'année 2012, ce qui équivaut à la baisse des indices de vie des réserves.

Predicheghja chì, cù l'oru chì cresce $ 1,750 per oz., U risultatu serà "flussi di cassa senza vintu è multiplici di valutazione in espansione" chì s'assumiglia assai à u periodu di M&A record trà u 2010 è u 2013. I pruduttori mid-tier chì ùn facenu micca. tratta, ragiuna, "risicu di esse "lasciatu daretu" da i so pari in rapida crescita".

"Una cunsequenza imprevista di vendite d'assi non core da i pruduttori d'oru anziani (dopu a megafusioni à a fine di u 2018-iniziu di u 2019) hà purtatu à un settore di pruduttori mid-tier "senior" in crescita marcatu da a pruduzzioni d'oru in 1,0-1,75 milioni d'oz. . gamma ", dice u rapportu. "Questi pruduttori più grossi più liquidi sò ghjunti à l'attenzione di l'investitori d'oru glubale (probabilmente à a spesa di i pruduttori d'oru di livellu mediu più chjucu [0.5-1.0 million oz.]".

U bancu elencu ottu cumpagnie chì sò pruduttori intermedi / mid-tier chì crede chì anu mine "intrigante" è o prughjetti di sviluppu: Pretium Resources, Victoria Gold, Torex Gold, Wesdome Gold Mines, New Gold, Lundin Gold, Teranga Gold è Perseus Mining. .

In u fronte di l'esplorazione è u sviluppu, BofA dice chì a so lista di cumpagnie cù attivi interessanti cuntene: Gold Road Resources, Osisko Mining, Rubicon Minerals (ora Battle North Gold), Great Bear Resources, Gold Standard, Orla Mining, Sabina Gold & Silver, Marathon. Gold, Okio Resources, International Tower Hill, Novagold, INV Metals, Premier Gold, MAG Silver, Midas Gold, Algold Resources, Eastmain Resources, West African Resources, Belo Sun Mining, Artemis Gold, è Sirios Resources.

Una cosa chì puderia rallentà M&A, di sicuru, hè l'incapacità di e cumpagnie durante l'attuale pandemia di fà visite in situ di putenziali acquisizioni. In u risultatu, "l'acquirenti chì eccellenu in l'analisi "desktop" di l'assi puderanu truvà un "vantaghju" sopra i so cuncurrenti".

@Nick Sun      [email protected]