Gullverð og eyðing varasjóðs til að knýja fram M&A – BofA

Heildarviðskiptaverðmæti samruna og yfirtaka á öðrum ársfjórðungi ársins nam 2,86 milljörðum dala í tólf samningum, þar sem kínverskir kaupendur eignuðust gulleignir og smærri fyrirtæki sameinuðu krafta sína til að verða meðalframleiðendur, segir Bank of America Securities í nýrri skýrslu. .

Fjárfestingarbankinn benti á að viðskiptin 12 væru hæstu heildarfjölda ársfjórðungs síðan á fjórða ársfjórðungi 2012 og dollaraverðmæti var næstum tvöfalt það sem sést í M&A samningum á fyrsta ársfjórðungi 2020.

Það benti einnig á að ein af þróuninni á öðrum ársfjórðungi væri val á eignum sem þegar voru í framleiðslu eða næstum í framleiðslu. „Sex af tólf viðskiptum á 2. ársfjórðungi 2020 voru fyrir eignir sem eru í framleiðslu,“ segir í skýrslunni.

Bank of America (BofA) lýsti núverandi fjárfestingarumhverfi sem „kaupendamarkaði fyrir fyrirtæki“ og benti á að fimm af viðskiptum með forða sem áttu sér stað á öðrum ársfjórðungi ársins „væru verðlögð með 23% afslætti á ríkjandi gulli. verð, undir sögulegu bili frá -20% til +10%."

„Gögnin benda til þess að H1'20 hafi verið eitt besta tímabilið til að vera kaupandi að gullfyrirtækjum, námum og verkefnum,“ sagði bankinn að lokum.

„Fyrir viðskipti með gullfyrirtæki var kaupverð, miðað við ríkjandi gullverð, að meðaltali á lægsta stigi síðan 2011 og næstlægsta síðan 1998.“

Bankinn benti einnig á að „megaverkefni eru aftur í tísku,“ með því að vitna í 190 milljóna dala kaup Artemis Gold á Blackwater verkefni New Gold í Bresku Kólumbíu, einni stærstu opnu gullinnstæðu í Kanada, sem hefur „bætt við yfir 200 dala. milljónir af nýju markaðsvirði“ til kaupanda.

„Þetta gæti sett sviðsljósið aftur á fyrirtæki sem sitja á mörgum milljónum. lág einkunn gull megaverkefni.“

Þar að auki, af 12 samningum á öðrum ársfjórðungi, voru sjö með varasjóði og fimm með fjármagn eingöngu.

„Fíllinn í herberginu“ var vingjarnlegur 1,71 milljarða dala samruni SSR Mining við Alacer Gold 11. maí 2020,“ segir þar, sem hefur skapað +600.000 únsur. gullframleiðandi.

„Þessi ellefu viðskipti sem eftir voru voru á bilinu 27 milljónir dollara til 238 milljónir dala. Alþjóðlegu eldri framleiðendurnir voru fjarverandi í M&A-sirkusnum á öðrum ársfjórðungi 20.“

Þar að auki var aðeins helmingur viðskiptanna á öðrum ársfjórðungi í námuvænni lögsögu (Kanada, Ástralíu og Gana), sem sýnir að „pólitískur stöðugleiki [var] minna mikilvægur á öðrum ársfjórðungi 20.

Ólíklegt er að hægt verði að draga úr flæði M&A samninga á seinni hluta ársins, spáir bankinn, með hærra gullverði og þörf á að endurnýja forðann.

„Fyrir H2 2020 mun nauðsyn þess að skipta um forða sem unnið er með árið 2020 auk hærra gullverðs verða hvatar til að knýja áfram M&A,“ sagði BofA í skýrslu sinni 9. júlí. „Eftir margra ára vanfjárfestingu sjáum við framleiðslusnið undir þrýstingi og forða minnkandi. Sönnunargögnin eru of augljós til að hunsa...Í árslok 2019 nam heildargullforði alþjóðlegra gullframleiðenda 612 milljónum únsum, sem er 30% niður frá hámarki 875 milljóna únsum. í árslok 2012, sem jafngildir lækkandi lífeyrisvísitölum.“

Það spáir því að með því að gullið hækki 1.750 dali á únsu verði niðurstaðan „óvænt sjóðstreymi og vaxandi verðmatsmarföld“ sem mun líta mjög út eins og mettímabilið með sameiningum og kaupum á milli 2010 og 2013. Framleiðendur á miðjum flokki sem gera það ekki samningar, segir það, „hætta á að vera „skilinn eftir“ af jafnöldrum sínum sem vaxa hratt.

„Óviljandi afleiðing af sölu eldri gullframleiðenda utan kjarna eigna (eftir stórsamruna seint 2018-byrjun 2019) hefur leitt til vaxandi „eldri“ millistigs framleiðendageira sem einkennist af gullframleiðslu í 1,0-1,75 milljónum únsum. . svið,“ segir í skýrslunni. „Þessir stærri, meira fljótandi framleiðendur eru að vekja athygli alþjóðlegra gullfjárfesta (líklega á kostnað smærri millistigs gullframleiðenda [0,5-1,0 milljón únsur.].“

Bankinn telur upp átta fyrirtæki sem eru framleiðendur á millistigs- og millistigsflokki sem hann telur vera með „forvitnilegar“ námur og eða þróunarverkefni: Pretium Resources, Victoria Gold, Torex Gold, Wesdome Gold Mines, New Gold, Lundin Gold, Teranga Gold og Perseus Mining .

Hvað könnun og þróun varðar segir BofA að listi yfir fyrirtæki með áhugaverðar eignir innihaldi: Gold Road Resources, Osisko Mining, Rubicon Minerals (nú Battle North Gold), Great Bear Resources, Gold Standard, Orla Mining, Sabina Gold & Silver, Marathon Gull, Okio Resources, International Tower Hill, Novagold, INV Metals, Premier Gold, MAG Silver, Midas Gold, Algold Resources, Eastmain Resources, West African Resources, Belo Sun Mining, Artemis Gold og Sirios Resources.

Eitt sem gæti hægt á sameiningum og kaupum er auðvitað vanhæfni fyrirtækja á núverandi heimsfaraldri til að skoða möguleg yfirtökur á staðnum. Fyrir vikið gætu „kaupendur sem skara fram úr í „skrifborðs“ greiningu á eignum fundið „forskot“ á keppinauta sína.

@Nick Sun      [email protected]