Harga emas dan pengurangan rizab untuk memacu M&A – BofA

Jumlah nilai urus niaga penggabungan dan pengambilalihan pada suku kedua tahun itu mencecah $2.86 bilion dalam dua belas perjanjian, dengan pembeli China memperoleh aset emas dan syarikat yang lebih kecil bergabung tenaga untuk menjadi pengeluar peringkat pertengahan, kata Bank of America Securities dalam laporan baharu .

Bank pelaburan itu menyatakan bahawa 12 urus niaga mewakili jumlah suku tahunan tertinggi sejak suku keempat 2012, dan nilai dolar hampir dua kali ganda daripada yang dilihat dalam tawaran M&A pada suku pertama 2020.

Ia juga menegaskan bahawa salah satu trend pada suku kedua ialah keutamaan untuk aset yang sudah dalam pengeluaran atau hampir dalam pengeluaran. "Enam daripada dua belas transaksi pada Q2'20 adalah untuk aset yang sedang dalam pengeluaran," kata laporan itu.

Menggambarkan iklim pelaburan semasa sebagai "pasaran pembeli untuk syarikat," Bank of America (BofA) menyatakan bahawa lima daripada urus niaga dengan rizab yang berlaku pada suku kedua tahun itu "dihargakan pada diskaun 23% kepada emas semasa. harga, di bawah julat sejarah -20% hingga +10%.

"Data menunjukkan bahawa H1'20 adalah salah satu tempoh terbaik untuk menjadi pembeli syarikat emas, lombong dan projek," bank itu membuat kesimpulan.

“Untuk urus niaga syarikat emas, harga pemerolehan, berbanding harga emas semasa, secara purata berada pada paras terendah sejak 2011 dan kedua terendah sejak 1998.”

Bank itu juga menyatakan bahawa "projek mega kembali popular," memetik pemerolehan tunai Artemis Gold C$190 juta untuk projek Blackwater New Gold di British Columbia, salah satu deposit emas terbuka terbesar di Kanada, yang telah "menambah lebih $200 juta nilai pasaran baharu” kepada pembeli.

"Ini mungkin meletakkan perhatian semula pada syarikat yang duduk di atas berjuta-juta oz. megaprojek emas gred rendah.”

Di samping itu, daripada 12 tawaran pada suku kedua, tujuh mempunyai rizab dan lima mempunyai sumber sahaja.

"'Gajah di dalam bilik' ialah penggabungan semua saham mesra SSR Mining bernilai $1.71 bilion dengan Alacer Gold pada 11 Mei 2020," katanya, yang telah mencipta +600,000 oz. pengeluar emas.

“Baki sebelas transaksi berkisar antara $27 juta hingga $238 juta. Pengeluar kanan global tidak hadir dalam sarkas M&A pada Q2'20.”

Selain itu, hanya separuh daripada urus niaga Q2 berada dalam bidang kuasa mesra perlombongan (Kanada, Australia dan Ghana), menggambarkan bahawa "kestabilan politik [adalah] kurang penting pada Q2'20."

Aliran perjanjian M&A tidak mungkin perlahan pada separuh kedua tahun ini, ramalan bank, dengan harga emas yang lebih tinggi dan keperluan untuk menambah rizab.

“Untuk H2 2020, keperluan untuk menggantikan rizab yang dilombong pada 2020 ditambah dengan harga emas yang lebih tinggi akan menjadi pemangkin untuk memacu M&A selanjutnya,” kata BofA dalam laporannya pada 9 Julai. “Selepas bertahun-tahun kurang pelaburan, kami melihat profil pengeluaran di bawah tekanan dan rizab merosot. Buktinya terlalu jelas untuk diabaikan…Pada akhir tahun 2019 jumlah rizab emas untuk pengeluar emas global berjumlah 612 juta oz., turun 30% daripada puncak 875 juta oz. pada akhir tahun 2012, bersamaan dengan penurunan indeks hayat rizab.”

Ia meramalkan bahawa dengan emas menjulang $1,750 per oz., hasilnya akan menjadi "aliran tunai percuma gulung tikar dan gandaan penilaian yang berkembang" yang akan kelihatan sama seperti tempoh rekod M&A antara 2010 dan 2013. Pengeluar peringkat pertengahan yang tidak melakukannya tawaran, ia memberi alasan, "risiko 'ditinggalkan' oleh rakan sebaya mereka yang berkembang pesat."

“Akibat yang tidak diingini daripada penjualan aset bukan teras oleh pengeluar emas kanan (selepas penggabungan mega pada akhir 2018-awal 2019) telah membawa kepada sektor pengeluar pertengahan peringkat 'senior' yang berkembang pesat ditandai dengan pengeluaran emas dalam 1.0-1.75 juta oz . julat,” kata laporan itu. “Pengeluar lebih besar cecair ini mendapat perhatian pelabur emas global (kemungkinan mengorbankan pengeluar emas peringkat pertengahan yang lebih kecil [0.5-1.0 juta oz.].”

Bank itu menyenaraikan lapan syarikat yang merupakan pengeluar pertengahan/pertengahan yang dipercayai mempunyai lombong dan atau projek pembangunan yang "menarik": Sumber Pretium, Victoria Gold, Torex Gold, Wesdome Gold Mines, New Gold, Lundin Gold, Teranga Gold dan Perseus Mining .

Dari segi penerokaan dan pembangunan, BofA berkata senarai syarikatnya yang mempunyai aset menarik mengandungi: Gold Road Resources, Osisko Mining, Rubicon Minerals (kini Battle North Gold), Great Bear Resources, Gold Standard, Orla Mining, Sabina Gold & Silver, Marathon Emas, Okio Resources, International Tower Hill, Novagold, INV Metals, Premier Gold, MAG Silver, Midas Gold, Algold Resources, Eastmain Resources, West African Resources, Belo Sun Mining, Artemis Gold dan Sirios Resources.

Satu perkara yang mungkin melambatkan M&A, sudah tentu, adalah ketidakupayaan syarikat semasa pandemik semasa untuk melakukan lawatan tapak bagi potensi pengambilalihan. Akibatnya, "pemeroleh yang cemerlang dalam analisis aset 'desktop' boleh mencari 'kelebihan' berbanding pesaing mereka."

@Nick Sun      [email protected]