Giá vàng và dự trữ cạn kiệt thúc đẩy M&A - BofA

Tổng giá trị giao dịch mua bán và sáp nhập trong quý 2 của năm đạt 2,86 tỷ USD trong 12 thương vụ, với việc người mua Trung Quốc mua tài sản vàng và các công ty nhỏ hơn hợp lực trở thành nhà sản xuất tầm trung, Ngân hàng chứng khoán Mỹ cho biết trong một báo cáo mới. .

Ngân hàng đầu tư lưu ý rằng 12 giao dịch đại diện cho tổng số hàng quý cao nhất kể từ quý 4 năm 2012 và giá trị đồng đô la gần gấp đôi so với các thương vụ M&A trong quý 1 năm 2020.

Nó cũng chỉ ra rằng một trong những xu hướng trong quý thứ hai là sự ưa chuộng đối với các tài sản đã được sản xuất hoặc sắp sản xuất. “Sáu trong số mười hai giao dịch trong quý 2 năm 20 là đối với các tài sản hiện đang được sản xuất,” báo cáo nêu rõ.

Mô tả môi trường đầu tư hiện tại là “thị trường của người mua đối với các công ty”, Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ (BofA) lưu ý rằng năm trong số các giao dịch có dự trữ diễn ra trong quý hai của năm “được định giá bằng mức chiết khấu 23% so với vàng thịnh hành. giá, dưới phạm vi lịch sử từ -20% đến + 10%. ”

"Dữ liệu chỉ ra rằng H1'20 là một trong những giai đoạn tốt nhất để trở thành người mua của các công ty vàng, mỏ và dự án", ngân hàng kết luận.

“Đối với các giao dịch của công ty vàng, giá mua lại, so với giá vàng hiện hành, trung bình ở mức thấp nhất kể từ năm 2011 và thấp thứ hai kể từ năm 1998”.

Ngân hàng cũng chỉ ra rằng “các dự án lớn đang trở lại thịnh hành”, trích dẫn khoản tiền mặt trị giá 190 triệu đô la Canada của Artemis Gold đối với dự án Blackwater của New Gold ở British Columbia, một trong những mỏ vàng lộ thiên lớn nhất ở Canada, đã “thêm hơn 200 đô la triệu giá trị thị trường mới ”cho người mua.

“Điều này có thể khiến sự chú ý trở lại đối với các công ty có quy mô hàng triệu oz. siêu dự án vàng cấp thấp. ”

Ngoài ra, trong số 12 giao dịch trong quý 2, 7 giao dịch có dự trữ và 5 giao dịch chỉ có tài nguyên.

"Con voi trong phòng" là vụ sáp nhập toàn bộ cổ phần trị giá 1,71 tỷ đô la thân thiện của SSR Mining với Alacer Gold vào ngày 11 tháng 5 năm 2020, "nó tuyên bố, đã tạo ra +600.000 oz. nhà sản xuất vàng.

“Mười một giao dịch còn lại có quy mô từ $ 27 triệu đến $ 238 triệu. Các nhà sản xuất cao cấp toàn cầu đã vắng mặt trong gánh nặng M&A trong quý 2 năm 20 ”.

Hơn nữa, chỉ một nửa số giao dịch trong quý 2 là ở các khu vực pháp lý thân thiện với khai thác (Canada, Úc và Ghana), minh họa rằng “sự ổn định chính trị [đã] ít quan trọng hơn trong quý 2 năm 20”.

Ngân hàng dự báo dòng chảy các thương vụ M&A khó có thể chậm lại trong nửa cuối năm với giá vàng cao hơn và nhu cầu bổ sung dự trữ.

“Đối với H2 2020, nhu cầu thay thế nguồn dự trữ được khai thác vào năm 2020 cộng với giá vàng cao hơn sẽ là chất xúc tác thúc đẩy M&A tiếp tục”, BofA nhận xét trong báo cáo ngày 9/7. “Sau nhiều năm không đầu tư, chúng tôi thấy các cơ cấu sản xuất đang chịu áp lực và dự trữ giảm. Bằng chứng là quá rõ ràng để bỏ qua… Vào cuối năm 2019, tổng dự trữ vàng cho các nhà sản xuất vàng toàn cầu đạt 612 triệu oz., Giảm 30% so với mức đỉnh 875 triệu oz. vào cuối năm 2012, tương đương với việc giảm chỉ số dự trữ tuổi thọ. ”

Nó dự đoán rằng với việc vàng lập kỷ lục $ 1,750 mỗi oz., Kết quả sẽ là “dòng tiền tự do đổ về và mở rộng bội số định giá” sẽ giống như giai đoạn M&A kỷ lục từ năm 2010 đến năm 2013. Các nhà sản xuất hạng trung không làm như vậy đó là lý do, "có nguy cơ bị 'bỏ lại phía sau' bởi các đồng nghiệp đang phát triển nhanh chóng của họ."

“Một hậu quả không mong muốn của việc bán tài sản ngoài cốt lõi của các nhà sản xuất vàng cấp cao (sau vụ sáp nhập lớn vào cuối năm 2018 đầu năm 2019) đã dẫn đến khu vực nhà sản xuất trung cấp 'cao cấp' đang phát triển được đánh dấu bởi sản lượng vàng ở mức 1,0-1,75 triệu oz . phạm vi, ”báo cáo nêu rõ. “Các nhà sản xuất lớn hơn có tính thanh khoản cao hơn này đang thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư vàng toàn cầu (có thể là do các nhà sản xuất vàng tầm trung nhỏ hơn phải trả giá” [0,5-1,0 triệu oz.]

Ngân hàng liệt kê tám công ty là nhà sản xuất trung gian / trung cấp mà họ tin rằng có các mỏ và dự án phát triển “hấp dẫn”: Pretium Resources, Victoria Gold, Torex Gold, Wesdome Gold Mines, New Gold, Lundin Gold, Teranga Gold và Perseus Mining .

Về mặt thăm dò và phát triển, BofA cho biết danh sách các công ty có tài sản thú vị của họ bao gồm: Tài nguyên đường vàng, Khai thác Osisko, Khoáng sản Rubicon (nay là Battle North Gold), Great Bear Resources, Gold Standard, Orla Mining, Sabina Gold & Silver, Marathon Vàng, Tài nguyên Okio, Đồi Tháp quốc tế, Novagold, Kim loại INV, Vàng Premier, Bạc MAG, Vàng Midas, Tài nguyên Algold, Tài nguyên Eastmain, Tài nguyên Tây Phi, Khai thác Belo Sun, Tài nguyên Artemis Gold và Sirios.

Tất nhiên, một điều có thể làm chậm quá trình M&A là việc các công ty trong thời kỳ đại dịch hiện nay không có khả năng thực hiện các chuyến thăm địa điểm của các thương vụ mua lại tiềm năng. Kết quả là, “những người mua lại xuất sắc trong phân tích nội dung 'máy tính để bàn' có thể tìm thấy 'lợi thế' so với các đối thủ cạnh tranh của họ."

@Nick Sun      [email protected]